市场判断

上周A股市场资金供需矛盾有所加剧。截至上周五，资金供给净额为-287.95亿元，环比减少367.36亿元。一方面，股票供给规模环比增加398.29亿元；另一方面，资金供给规模环比增加30.93亿元。值得注意的是，沪深300股指期权将于12月23日在中金所上市交易，将有利于金融机构进行更好的风险对冲和产品设计，推动长期资金进入市场。

市场情绪

上周A股情绪及资金齐升，大盘蓝筹表现凸显。短期指标来看，虽然腾落指数按周环比略有下降，但沽空比率掉头下降、换手率与成交额均较上周明显上升，显示市场情绪持续回暖；叠加经济基本面预期改善及人民币走强，吸引增量资金明显流入。长期情绪指标来看，个人投资者增速未见明显提升，且存在限售解禁规模高企带来较大减持压力，市场中长期向上拐点或仍待进一步确认。

行业资金供求解析

上周内资主要净买入电子、计算机、非银金融和传媒行业，外资主要净买入非银金融、银行、家用电器和电气设备，内外资主要合力净买入非银金融行业。此外，Q4尚有约2200亿元左右的解禁规模，后续仍需要警惕：交通运输、化工、电气设备等行业大规模解禁带来的资金面压力。

个股资金面监测

我们根据融资融券及陆股通等资金面数据，上周资金净流入Top5公司为：中国平安、格力电器、贵州茅台、恒瑞医药和美的集团；资金净流出Top5公司为：海康威视、三一重工、泰格医药、宇通客车和伊利股份。此外，Q4需要警惕个股流动性风险，其中包括解禁规模较高的韵达股份、申通快递等，以及拟减持规模较高的汇顶科技、药明康德等。

风险提示：中美经贸磋商出现反复，国内经济及货币政策低于预期。