川财策略周观点：

A股市场如我们预期的出现探底回升，表现偏强，主要受国内保增长相关政策以及经济预期改善等提振风险偏好。短期来看，政治局会议强调高质量发展和做好“六稳”工作以及运用好逆周期调节工具、国务院部署稳就业工作、消费税法和新能源产业规划征求意见、外资持续大幅流入等将继续提振A股市场风险偏好，而中美贸易谈判的不确定性仍对风险偏好有一定压制；11月PMI及进出口数据好转，逆周期调控加强以及库存周期上行背景下经济预期有所改善；A股短期反弹开启，优质成长和券商、周期等低估值蓝筹是主线。

市场趋势的核心变化因素：

（1）12月6日，政治局召开会议，强调要全面做好“六稳”工作，运用好逆周期调节工具，推动农业、制造业、服务业高质量发展，推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局，提升科技实力和创新能力。（2）12月3日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）。

行业配置和主题策略：

优质成长和低估值周期是反弹主线。（1）优质成长股是中长期配置主线；周期和大金融等低估值蓝筹短期受配置资金青睐。（2）多部委调整集成电路等重大技术装备进口税收政策目录、苹果要求耳机设备供应商增加产能、《2021年-2035年新能源汽车发展规划》征求意见等持续提升市场对新兴成长行业的风险偏好，这使得5G、芯片、国产软件、新能源车、网络安全等细分子行业中的低估值个股值得中短期重点关注。（3）经济预期有所改善、盈利稳定且偏高、估值偏低以及外资持续大幅流入等使得大金融、周期等蓝筹个股可能受到机构青睐，主要关注几个方面：一是大金融中的银行、券商、保险等行业中的低估值蓝筹个股，业绩改善的确定性较高；其中券商受益于政策鼓励国有资本注资证券公司、提升居民财产性收入等。二是受益于保增长等政策支持方向且估值较低的基建、交运相关的建材、建筑、港口水运等。三是盈利确定性改善的周期板块，保增长相关的逆周期调控政策加强以及库存周期回升背景下，经济改善的预期上升，钢铁、煤炭、地产等的低估值个股建议关注。四是消费类中的食品、医药、汽车、家电等板块中的低估值个股，商贸零售可能受益于年底旺季和低估值；短期国改加速，有望利好家电等消费类国企。（4）中短期政策性主题仍是重点，首先，工信部就《2021年-2035年新能源汽车发展规划》征求意见，相关主题短期值得重点关注；其次，年底基建相关的主题可能偏强，值得关注；其次，年底一号文件的预期上升，农业相关主题值得关注。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。