立讯精密

大客户Airpods持续快速增长，公司同时切入智能手表、智能音箱等零部件及系统组装，公司另有通讯（无线射频、光模块）、汽车（连接器）业务快速成长。

通策医疗

公司在口腔行业竞争壁垒稳固，已形成多维联动的格局，体现在：1）区域龙头地位强势，医院品牌力是绝对优势：我国口腔竞争格局区域性特征强，通策旗下杭口、宁口在浙江省医疗品牌优势突出，具有客流稳定，业绩确定性高的特点；2）医生与人才梯队建设，限制口腔发展的是人才，而公司正是在人才体系沉淀多年，形成了完善的医教研体系，人才粘性强。3）杭口品牌进入收获期，为蒲公英计划下沉奠定基础，当前蒲公英计划持续推进中，有望为2020年收入端贡献增量。存量规模仍然具有较好成长性，店龄结构呈优：公司自2018年股价上涨的逻辑是因为公司在12-14年期间密集布局的12家分院进入利润释放期，带来利润端的增量贡献，加上杭口的规模效应，是当前仍然处于利润释放期，就门店经营周期分布来看，处于成长期的医院仍然有40%左右，结构保持良好，存量部分成长逻辑未变。4)当前公司的关注点由以下五个方面构成：1）受益消费升级的口腔医疗需求扩容，正畸，种植等高附加值项目结构优化带来的盈利上行；2）蒲公英计划进一步下沉，开发浙江省内口腔医疗需求；3）诊疗模式的创新带来牙椅单产的提升；4）眼科业务推进有望成为公司营收新增量；5）体系外异地存济口腔医院的发展。

恒瑞医药

1.2017-2019创新药迎来第一波收获期，未来三年业绩确定高增长：阿帕替尼&艾瑞昔布新进入医保，重磅品种快速放量。PD-1，吡咯替尼，19K，白蛋白紫杉醇等陆续上市，创新药产品线有望维持50%以上的增速。预计明后年还有瑞玛唑伦、瑞格列汀、恒格列净、贝伐珠单抗、PARP抑制剂、海曲泊帕等新品获批，创新药逐步进入收获期，未来三年公司业绩将快速稳定增长。2.本轮创新药医保谈判已经结束，公司重磅品种吡咯替尼、19K、阿帕替尼进入目录：此轮医保谈判预计将有150余个品种被纳入谈判范围，最终有97个品种接受谈判并被纳入医保。公司吡咯替尼、19K谈判成功纳入品种，上轮谈判品种阿帕替尼预计降幅13%续约医保。目前吡咯替尼月用药金额约2.5万元，赠药政策为3+3；19K单支中标均价约3600元/支。谈判降价被纳入医保后，预计明年业绩将快速增长，尤其19K为长效剂型替代短效剂型，增速预计将较为明显。3.重磅品种PD1获批销售，临床进展超预期，预计Q4继续销售放量：公司重磅创新药品种PD-1（卡瑞利珠单抗）目前已上市开始销售，我们预计上市前三个月快速放量有望达3-5亿。目前卡瑞利珠单抗已以经典性霍奇金淋巴瘤适应症获批上市，其他适应症进展顺利，预计肝癌已申报生产并进入优先审评；肺癌一线和食管癌已经完成三期且临床数据较好，有望尽快申报生产；其他适应症如胃癌等也已进入三期临床。预计PD-1肺癌一线临床进展速度超市场预期，其他大适应症逐渐完成临床申报生产。4.看好公司未来强大而丰富的在研管线，国内国外市场多点开花：目前公司pipeline中储备新药品种超50个，包括SHR-1316（PD-L1）、SHR-A1403（c-MetADC）、SHR9146（IDO）、SHR1459（BTK）、SHR1701（PD-L1/TGFβ）、SHR1702（TIM3）等重磅品种。近期，公司获得较多临床批件，并顺利推进：公司SHR0302获批FDA临床/及NMPA特应性皮炎临床、SHR1702、SHR1701等获临床批件、PD-1联合阿帕替尼FDA进入三期临床，PD-L1联合IL-15获CDE临床，以及阿帕替尼联合依托泊苷治疗含铂治疗失败的复发性卵巢癌批准。我们预计新进临床品种当中不乏重磅新药，建议关注国内临床中的IL-17、PD-L1/TGFβ等新药临床进展，及海外PD-1联合阿帕替尼肝癌一线临床方案进展。公司产品梯队完善，研发投入持续提升，未来值得期待。另外，海外仿制药的申报和获批同样值得期待，近期公司达托霉素获得FDAANDA批文，未来公司现有仿制药领域出海前景仍然值得期待。

隆基股份

2020年硅片及组件预期出货量增幅较大，产品降价对盈利能力影响有限：随着一二梯队企业新产能陆续释放，单晶硅片在进一步蚕食多晶市场份额的过程中，价格下降难免，但我们判断未来这一轮硅片降价趋势将是相对缓和可控的，而依靠非硅成本的持续下降，降价对公司硅片毛利率的负面影响预计也将被出货量的增长轻易弥补。同时随着公司近年来海外渠道建设的持续完善、企业和品牌评级的持续提升，组件业务有望继续呈现厚积薄发之势。

国电南瑞

三季报就是未来两年业绩的转折点，四季度是电网投资最旺盛季度，电网版块往年超额收益明显。1、结合公司指引和我们预测南瑞全年营收314亿左右，增长10%，归母净利润在43.6亿，同比增长5%。Q4营收达到142亿，增长25%，归母净利润22亿，同比增长19%，对比前三季度营收和归母净利润小幅负增长，以及明后年复合20-25%的业绩增长，Q3三季报业绩转折意义极为明显。2、国电南瑞2015-2018年Q4涨幅分别为17.6%、1.9%、10.7%、5%，同期上证指数分别为19.7%、0.7%、-1.1%、-12.4%，可以明显看到国电南瑞Q4绝对收益和相对收益均较为突出。数据的背后反映的是电网投资Q4大都较为景气，特高压、配网租赁等招标较多，Q4电网投资额占全年比例介于30-40%之间，此外特高压核准、国网重大战略、电改等政策披露大都也在Q4。3、国网正在起草泛在电力物联网2020年规划，今年Q4预期还有两批泛在集中招标将落地，5G基础网络建设有望取得重要进展；白鹤滩-江苏/浙江特高压直流有望核准并启动招标；各省网配网租赁项目也有望铺开...Q4政策和事件催化仍有所期待。

寒锐钴业

1.国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一，业务涵盖从原材料钴矿石的开发、收购，到钴矿石的加工、冶炼，直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程。2.传统钴粉制造技术领先，盈利能力稳定，抗周期风险能力强。3.钴盐等新兴的电动车产业链产品深度绑定下游客户，有望随行业高增快速增长。

五粮液

公司作为高端白酒龙头之一，享受垄断竞争格局优势，短期内没有对手。高端白酒价量齐升，市场份额增加。产品市场认同度高，消费者忠诚，形成行业壁垒。

贵州茅台

公司是高端白酒龙头，引领板块景气度。公司产品结构提升，非标占比增加，系列酒改革力度加大，茅台系列酒双轮驱动；强化市场整治，直营渠道放量，利润空间提升；茅台酒及系列酒产能扩建两年内完成，有望缓解供需矛盾，消除价格泡沫；批价坚挺，需求旺盛，提价预期强，价量齐升确定性强。

酒鬼酒

次高端快速扩容，湖南市场空间广阔；公司聚焦高端及次高端价格带，围绕内参、酒鬼、湘泉三大品牌打造核心单品、清理贴牌产品，产品渠道共同发力。目前酒鬼酒处于调整过程中，边际改善，是次高端中期最具弹性品种。

三一重工

公司为工程机械龙头，挖掘机市占率持续提升。重点看好公司挖掘机业务，预计公司挖掘机2019-2021年复合增长率7%左右，混凝土机械、汽车起重机分别保持20%、10%复合增长。公司全球化将打开未来发展空间、减缓周期性波动；公司较美国卡特彼勒、日本小松，成长性更好。