事件

近日河北省政府发布了关于农村地区清洁取暖财政补贴政策有关事项的通知，就该市对气代煤、电代煤补贴政策做了具体说明，其中提到：现行气代煤、电代煤3年运行补贴政策到期后，参照省做法，市级采取逐年退坡方式给予补贴，第一年退坡50%，第二年退坡至25%，第三年不再补贴。

从上述表述我们推断，从2017年起，在京津冀地区以河北省为主要代表开展的清洁取暖补贴活动，随着3年补贴即将期满（以2017年完成煤改气的农村用户为例，本年度采暖季为享受全额运行补贴的最后一个采暖季，2020年开始补贴砍半，2021年退坡至25%，以此类推），各级政府补贴或将大幅退坡。

政策仅限运行补贴，以河北省为例，就是煤改气通气后的每方气0.8元补贴，其中省、市和区政府各承担1/3，以上政策仅限于河北省政府所对应的补贴（每方气0.267元），我们预计下面的市和区政府也会采取同样的跟随政策。包括接驳费在内的一次性设备购置补贴等不受影响。

2020年开始的煤改气运行补贴虽然文中并没有提及，但我们认为也基本上会沿用上述新规，新改用户3年内100%补贴，3年后开始递减。

以中国燃气来举例，河北农村煤改气已经进入尾声，我们预计2020年是大改的最后一年，下一步重心为山东、山西、陕西和河南北部地区，因此河北省的政策短期实质影响也有限。

评论

地方政府财政压力或是补贴退坡的主因。河北省自2017年以来大力推行煤改气政策，我们预计至今已完成煤改气用户数可能已经超过了400万户，依次推算河北省各级政府未来仅针对煤改气支出的运行补贴金额，每年累计就可能超40亿元。

同为京津冀地区的天津并没有因为财政原因而降低煤改气/煤改电补贴，在刚刚公布的2020-23年采暖季清洁取暖补贴政策中，基本上完全沿用2017-20年的补贴标准。

补贴退坡因早有预期，短期对燃气公司影响有限。可以理解的是，最初补贴政策的推行是为了配合煤改气政策的顺利实施。然而，考虑到各地各级政府可能面临的财政压力，运行补贴本非长久可持续，3年期满后补贴逐年退坡或是一个较为温和的退出之计，符合我们和市场的预期。我们认为逐年逐级退坡短期来看并不会对拥有农村煤改气业务的燃气公司带来实质性的负面影响。

风险

政府补贴不到位；补贴回款缓慢；农村居民用气需求萎靡。