周报观点：煤矿安监趋严，焦煤供给存收缩预期

焦煤供给存收缩预期，焦煤价格有望企稳回升。近期炼焦煤价格受供给端低价进口煤冲击、需求端焦企控制厂内煤炭库存、煤矿原煤精煤库存持续累积等因素影响下延续跌势，山西低硫焦煤等煤种价格已跌至近年低位。但我们认为伴随着供给端山西、山东等地区煤矿安检趋严、部分煤矿完成年度任务后生产受限以及需求端焦企冬储补库，焦煤价格有望实现企稳回升，建议持续关注山西等地区煤矿安全检查对实际生产的影响以及焦化厂冬储节奏。

焦炭价格有望获得成本端支撑。近期焦炭价格受焦企开工维持高位、钢厂控制采购量、打压焦炭价格等因素影响连续降价三轮，累积降幅达到150元/吨。我们认为后续焦炭价格有望跟随焦煤止跌回升，一方面是焦煤供给收缩、价格企稳回升将为焦炭带来成本端支撑，另一方面则是钢厂在钢材利润好转、焦炭利润降至低位的背景下将减小对焦炭的打压力度，此外，年底山东地区焦炭去产能落地也有望推动焦炭价格上行，后续建议持续关注钢焦企业生产及钢厂采购情况。

行业新闻：梁宝寺煤矿安全事故被困11人已全部升井

1）2019年10月份甘其毛都口岸进口煤炭201.30万吨，环比下降15.93%。（乌拉特中旗商务局）；2）11月19日，山西省煤矿安全警示电视电话会议召开。会议强调，要按照省委、省政府决策部署，持续深化“三个专项行动”，进一步改进和加强安全生产工作措施，加大安全监督检查力度，强化安全生产责任落实。（中国煤炭资源网）；3）2019年11月19日晚，山东能源肥矿集团梁宝寺能源公司井下3306掘进工作面发生一起火灾事故，造成11人被困。记者从救援指挥部最新获悉，11月21日上午，11人全部获救，已全部升井。（中国煤炭资源网）

价格：环渤海5500大卡动力煤价格周环比持平

渤海动力煤5500K报560元/吨，与上周持平。唐山二级冶金焦报1740元/吨，与上周持平。秦皇岛至广州运费报56元/吨，周跌幅12.39%。秦皇岛至上海运费报41元/吨，周跌幅9.64%。

库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌2.77%

截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报648万吨，周跌幅2.77%。曹妃甸港煤炭库存报441万吨，周跌幅0.23%。天津港煤炭库存报126万吨，周跌幅2.33%。京唐港煤炭库存报221万吨，周涨幅3.76%。

风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。