川财观点

【钢铁】螺纹钢产量回落，社会库存去化顺畅。周内钢材现货价格小幅上涨，社库去化顺畅、主流建筑钢材贸易商日均成交量维持20万吨左右水平，短期内需求端韧性仍存的观点。当前需求端的主要变量为四季度基建用钢需求及冬储需求，在基建方面，四季度基建投资在明年专项债券部分新增额度提前下达的促进下有望小幅抬升，四季度基建用钢或将成为需求端亮点，建议持续关注后续专项债发行节奏。在冬储方面，今年冬储环境较去年有所不同，主要体现在市场对明年钢材供需较为悲观、冬储意愿差，钢厂今年盈利情况不佳、资金实力下降等方面，我们认为在供需转弱、冬储性价比较低的背景下贸易商冬储需求不排除有走弱可能，建议持续关注后续冬储落地情况。在供给端，环保限产扰动仍然存在，今年秋冬季气象条件受厄尔尼诺现象影响整体偏差、重污染天气较多，在当前钢厂利润较低、铁水废钢价差较大背景下，限产或将对实际产量产生更大影响，差异化限产效果值得关注。

【基础化工】维生素：近期国内VA市场价格整体平稳，部分贸易商价格小幅上调。11月5日，新和成饲料级VA最新报价超出市场预期。在此利好消息的指引下，部分贸易商对外报价窄幅上涨，但工厂报价仍远高于国内贸易商和饲料厂报价。当前欧洲用户已经签订4季度订单，成交一般；有欧洲厂家在10月-11月停产检修。碳酸二甲酯：近期碳酸二甲酯市场价格弱势下调。需求端看，下游仅延续刚需跟进，场内整体商谈氛围略显清淡，实单成交有限，库存略有增加。原料环氧丙烷价格小幅走跌，利润空间尚可，碳酸二甲酯价格走弱。

【房地产】近期克而瑞地产研究中心发布10月份融资报告。数据显示，95家典型房企的融资总额为864.87亿元，同比上升17.3%。南京发布《2020年南京市人才购买商品住房办法（试行）》，对人才购房实行优先供应。站在当前时点，我们认为政策端大放大收的可能性较低，以稳为主的基调并未改变，“一城一策”

或继续作为调控的主要方式。资金端，央行于11月5日开展一年期中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，叠加外部流动性重回宽松预期渐暖，利好地产板块。

行业动态

【钢铁】据海关总署数据，中国10月钢材进口102.5万吨，9月为111万吨。

中国10月钢材出口为478.2万吨，9月为553万吨，环比下降13.53%。10月铁矿砂及其精矿进口9286.4万吨，9月为9944万吨，环比下降6.61%;1-10月铁矿砂及其精矿进口8.77亿吨，同比下滑1.6%。（中钢网）【房地产】深圳“豪宅税”征收标准从11月11日起调整。据深圳市税务局相关工作人员确认，从2019年11月11日起，普通住宅的标准不再有价格的规定了，容积率在1.0以上、单套建筑面积在144平米以下的房子均为为普通住宅，满两年可免征增值税。这意味着深圳4年多来执行的“豪宅税”征收标准有了重大变化。（凤凰网）

【非银金融】中金所：拟于近期开展沪深300股指期权上市交易，现就《沪深300股指期权合约》（征求意见稿），及《中国金融期货交易所股指期权合约交易细则》（征求意见稿）等7项相关规则向社会公开征求意见。（Wind）【银行】为推动银行业保险业金融机构会计信息质量适应审慎监管需要，促进银行业保险业稳健运行，银保监会起草了《银行业保险业金融机构会计信息质量审慎监管办法（征求意见稿）》，目前正在业内开征意见。（Wind）

公司要闻

民生银行（600016）：2019年11月11日，经公司第七届董事会关联交易控制委员会2019年第七次会议审议，同意修改鸿泰鼎石资产管理有限责任公司2019年度非授信类关联交易预算，2019年度上报的非授信类关联交易预算总金额由原审批的33.16亿元调整为34.19亿元。

ST岩石（600696）：公司董事会于2019年11月8日收到公司总经理姬亚忠先生的书面辞职报告。姬亚忠先生因个人原因申请辞去公司总经理的职务，辞职后将不在公司担任职务。

国统股份（002205）：公司拟向控股股东新疆天山建材（集团）有限责任公司借款总金额不超过人民币35,000万元，借款使用期限为2019年度和2020年度。

风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。