单批募资额或略超20亿元。A股IPO市场2019年第41次批文安排了4只新股发行，环比持平，截至11月6日，3只询价新股均已招股，电声股份、斯迪克、通达电气预期发行价分别为10.20元、11.27元、10.07元，对应的发行PE均未超行业。余下一只尚待招股的天迈科技大概率拟定价发行，其预披募资净额为3.86亿元，则本批募资额合计或略超20亿元。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！

科创板新股首日涨幅明显回落，上市初期表现或走向分化。11月初A股迎来科创板新股密集上市，随着新股供给增多，新股上市首日涨幅明显回落。11月已上市的10只科创板新股首日收盘涨幅平均仅46.3%，较10月均值大幅下滑75.4pct，且呈现加速下滑态势。

其中普门科技首日涨幅最高，为115.7%，其余9只均在80%以下，最低仅6.4%，而10月份单只新股首日涨幅峰值可达318%，最低为33.7%。此外，昊海生科、久日新材盘中已现破发，新股申购不再是无风险“套利”行为，投资者网下报价将更趋理性谨慎；并且不同于首批25只科创板新股首日普涨的局面，未来新股上市表现将走向分化，上市初期股价表现或更多取决于公司估值与基本面等因素。

A类市值门槛均为1000万元。本批3只询价新股均对网下投资者设置了差异化市值门槛，即A类为1000万元，其他为6000万元。由此，今年前41批次的92只询价新股中差异化市值门槛设置新股数占比高达86.96%。

AHP模型分值——天迈科技居首。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为本批4只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为天迈科技、斯迪克、通达电气、电声股份。

本批基本面点睛：天迈科技是国内领先的公共交通智能化整体解决方案提供商，研发了集卫星定位导航技术、RFID技术、云计算技术等为核心的车联网技术，实现对公交车辆的定位、跟踪、监控和调度，为全国多省的公交企业提供了智能化公交系统和服务，取得良好示范效应。2016年，公司智能公交调度系统、智能公交收银系统在公共汽电车领域的市场占有率分别达到7.39%、21.44%。另外需警惕公交公司对智能化管理、信息化建设的投资规模下降等风险。斯迪克是国内领先的功能性涂层复合材料供应商，目前能生产一千多种产品，五千多种型号产品，已基本覆盖消费电子产品所需的大部分功能性涂层复合材料，生产的部分产品关键指标已达到国际领先水平，目前已成为苹果、华为、三星等国内外知名品牌终端的认证供应商。另外需警惕消费电子市场环境变化的风险等。通达电气拥有车载智能系统、公交多媒体信息发布系统、新能源汽车电机与热管理系统四大系列产品，产品已覆盖全国各省市，目前已成为比亚迪、郑州宇通、厦门金龙、中通客车、安凯客车等多家国内知名客车生产厂商的长期合作的配套商之一。公司估算，2016-2018年，公司乘客信息管理系统市场占有率分别为26.24%、29.99%、32.18%。另外需警惕游新能源汽车产业政策变化等风险。电声股份是国内领先的体验营销综合服务提供商，在创意设计、工艺设计、科技手段三大方面国内领先，拥有覆盖全国、渗透县域的营销场景执行网络，成功在300余个地级市、近1,200个县域城市、数万个零售终端及汽车销售网点合作开展体验营销活动。另外需警惕汽车行业景气度下滑等风险。