【事项】

国家统计局公布数据，10月中国制造业PMI和非制造业商务活动指数分别录得49.3%和52.8%，较前值分别下降0.5和0.9个百分点。

财新网公布数据，10月财新制造业PMI录得51.7%，较前值上升0.3个百分点；财新中国通用服务业经营活动指数录得51.3%，较前值下降0.8个百分点。

【评论】

官方数据显示，制造业PMI和非制造业商务活动指数双双下降。在制造业PMI中，除从业人员环比小幅回升外，其余各项均较前值下降，生产和新订单降幅居前。在其他相关指标中，原材料购入和出厂价格降幅较大。分企业类型看，大型企业PMI再次跌落荣枯线下方，小型企业PMI止升转跌，中型企业PMI则连续两个月回升。非制造业商务活动指数创该项指标设立以来的历史新低。分行业看，航空运输业、邮政业、互联网软件信息技术和建筑业等行业均位于高景气度区间，而批发业、资本市场服务和房地产业等行业则位于收缩区间。

财新网发布的财新制造业PMI与官方制造业PMI分歧较大。从数据来看，财新制造业PMI不仅位于荣枯线上方，而且已连续四个月回升。从分项上看，外需和内需回升分别拉动新订单和生产大幅上升，但就业项表现不佳，依然位于荣枯线下方。无论整体还是结构，均从在明显分歧。从二者的调查对象上看，官方制造业PMI主要从大中型企业中进行采样，样本数量超过3000家；而PMI数据更能反映中小型企业的情况，但样本较小，采样企业只有430家。二者10月制造业PMI数据分歧较大无对错之分，中美经贸关系缓和带动部分中小型外向企业景气程度回升和国内制造业整体景气程度依然低迷依然是像是情况的客观反映。另外，季节性因素也是导致官方制造业PMI表现不佳的原因。一方面，9月宏观数据集体冲高在一定程度上透支了10月经济数据的表现；另一方面，2017年和2018年10月官方制造业PMI均出现环比回落。因此，10月官方制造业PMI回落和两组制造业PMI数据出现分歧的现象不足忧虑。在国内权益市场投资策略中，投资者可适当增加中小市值绩优股或高股息标的的配置比重。