事件：中国铁建（601186）公布2019年三季报显示，实现营业收入5613.56亿元，同比增长14.59%；归属于母公司所有者净利润146.88亿元，同比增长16.15%；基本每股收益1.04元。

点评：

三季度业绩增长一成六。2019年前三季度公司实现营业收入5613.56亿元，同比增长14.59%；归属于母公司所有者净利润146.88亿元，同比增长16.15%；基本每股收益1.04元。今年以来公司业绩增幅持续提升，三季度归属净利润增速较二季末上升0.22个百分点。截至2019年9月末，公司总资产10284.25亿元，较期初增长12.07％；归属于上市公司股东的所有者权益1836.19亿元，较期初增长8.08％。

三季度新签订单增幅明显。前三季度集团新签合同11152.34亿元，为年度计划的67.18%，同比增25.07%。增速较二季度提高7.07个百分点。分季度看，Q1/Q2/Q3增幅分别为6.3%/28%/40.3%,增幅也持续明显上升。其中，国内业务新签合同10165.86亿，占新签合同总额91.15%，同比增24.71%；海外业务新签合同额986.47亿元，占新签合同总额的8.85%，同比增长28.97%。截至2019年9月末，未完合同额29446.1亿元，同比增长9.80%，订单保障倍数近4倍。后续业绩持续较快增长值得期待。

工程承包新签合同增幅超三成行业集中度提升。前三季度集团工程承包板块新签合同额9518.9亿元，占新签合同总额的85.35%，同比增长30.30%。工程承包新签合同增幅较大。非工程承包板块新签合同额1633.4亿元，占新签合同总额的14.65%，同比增长1.39%。其中：勘察设计咨询新签合同额117.6亿元，同比减少25.83%；工业制造新签合同额141.6亿元，同比减少10.90%；物流与物资贸易新签合同额666.4亿元，同比增长5.64%；房地产开发业务新签合同额609.78亿元，同比增长5.26%。房地产新签合同增幅平稳；勘察设计咨询业务处于行业前端且体量较小，出现波动属于正常现象。

盈利预测与投资建议：公司新获取订单增幅持续提升，成绩亮眼。政策支持基建投资对公司业务形成利好；行业集中度提升，后续获取订单有望持续上升；手上订单充裕，预计可持续平稳释放业绩。预测公司2019年——2020年EPS分别为1.5元和1.7元，对应PE分别为6.3倍和5.6倍，估值便宜，给予公司“推荐”投资评级。

风险提示：基建投资增速低于预期；新签订单获取缓慢。