研究结论

本周（2019.10.21-10.25）上证综指涨0.57%，涨16.79点，收至2954.93点。沪深300涨0.71%，中证500涨0.66%，创业板指涨1.62%。本周，各指数都有不同程度的反弹。年初至今的走势基本符合我们判断：2019年初我们对市场的判断为《一季度行情值得期待（20190107）》，四月初开始转为谨慎，《四月震荡调整，逐步转为防御（20190331）》“4-5月份在2800-3000点之间盘整的可能性加大”，《五月展望：继续回调（20190428）》延续了回调这一观点。从《6月筑底（20190602）》开始，我们逐步由看空市场转为谨慎乐观，并认为2019年下半年上证指数将会冲击3500点。从技术分析角度我们认为：

短期市场仍维持震荡格局，空间逐步收窄，等待时机突破。继续维持《10月：整固上行（20191007）》观点：“10月中旬为短期调整的末端，也就是说下跌幅度有限同时短期调整即将面临结束”，但“10月份市场在2800-3000点之间止跌后盘整的概率较大”。本周上证综指盘整为主，日线在基准线之下，但周线和月线都在云层之上。与前期相比，周K线的基准线下行且转换线上穿基准线，虽不改震荡格局但蕴含变局的可能性。上证50指数继续盘整但重心略有上移。

整体来看，下跌空间有限，而上涨突破的概率在提高。继续维持“中期趋势仍维持向上，第二波上涨的启动仅是时间问题”的观点。《继续回调，但中期趋势仍将延续上行（20190922）》认为：“上证综指在中期上涨通道中”。《10月：整固上行（20191007）》认为，“从中期的时间周期而言，本轮上行周期至少贯穿4季度，不排除会延伸至明年1季度，目前行情并未结束”。如前期所示“上证综指、沪深300和上证50指数的中期上涨通道并未发生改变，且上证50和沪深300指数月线在云层之上”。继续维持前期观点：“回调既是买入机会”，“2019年下半年上证指数将会冲击3500点”。

继续维持“创业板指只需等待月线的转换线上穿基准线”的观点。《10月：整固上行（20191007）》认为，“创业板指月K线仍在基准线之上，中期上行通道不变；周K线逐步接近基准线，这将对短期下跌形成支撑。从时间而言，与主板相似，短期将进入下跌尾端”。但随着时间的推移，创业板指的上行空间将被压缩。

目前市场仍在年初以来中期反弹的趋势中，继续维持“下半年上证综指将会冲击3500点”的观点，并建议均衡配置上证50指数和创业板指数。

风险提示

经济政策变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差