事件：近日，片仔癀发布了2019年三季报，前三季度公司实现营业收入43.42亿元，同比增长21.07%；实现归属于上市公司股东的净利润11.09亿元，同比增长20.56%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润11.03亿元，同比增长21.88%。报告期内实现EPS1.84元。

盈利预测与估值：公司核心产品片仔癀近年在品牌和渠道建设卓有成效的情况下，维持稳定增长；同时公司在“一核两翼”的发展战略之下，将着力打造“传统中医药+现代健康生活+现代流通方式”的发展模式，在衍生品、对外合作等方面的进展也值得期待。我们调整了公司盈利预测，预计公司2019-2021年EPS分别为2.33、3.08、4.03元，对应2019年10月24日收盘价的PE分别为48X、36X、28X倍，我们中长期坚定看好公司内生外延驱动下的快速增长，维持“审慎增持”评级。

风险提示：核心品种销售不及预期，衍生品放量低于预期，宏观经济风险等