川财策略周观点：

A股市场一周如我们预期的出现探底回升，但超预期偏强，主要受中美贸易谈判进展顺利等超预期因素支撑。短期来看，中央与地方收入划分改革、央行发布标准化债权类资产认定规则等国内保增长政策和中美贸易谈判取得实质性进展将对A股市场风险偏好有提升；但9月份经济数据和三季报业绩将逐步公布，分子端盈利压力仍可能显现；同时通胀压力使得短期宽松预期受限；四季度专项债规模大幅回落可能导致信用风险上升，A股继续如我们预期的处于中期反弹的尾声，短期面临冲高回落风险，聚焦大金融和优质成长股。

市场趋势的核心变化因素：

（1）10月9日，国务院印发《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》。（2）10月11日，新一轮中美经贸高级别磋商结束，双方在农业、知识产权保护、汇率、金融服务、扩大贸易合作、技术转让、争端解决等领域取得实质性进展。

行业配置和主题策略：

聚焦大金融和优质成长股。（1）优质成长股是仍是中短期配置主线；大金融等低估值蓝筹中短期也受配置资金青睐。（2）盈利稳定且偏高，估值偏低以及政策推动等使得大金融、消费等蓝筹个股受到机构青睐，主要关注几个方面：一是大金融中的银行、券商、保险等行业中的低估值蓝筹个股，业绩改善的确定性较高；其中券商受益于加大对外开放、政策鼓励提升居民财产性收入、融资标的扩大以及科创板等带来的业务收入上升等。二是消费类中的汽车、休闲、食品、医药等板块中的低估值个股，盈利增速稳定且偏高。三是受益于保增长等政策支持方向且估值较低的基建、交运相关的板块，如受益于中央和地方税收划分改革、专项债额度提前下发以及交通强国战略等。四是盈利确定性改善的周期板块，供给约束仍偏大，全球流动性宽松预期持续，低估值高盈利的钢铁、煤炭等值得关注。（3）中美贸易谈判进展顺利、央行发布标准化债权类资产认定规则、科创板纳入MSCI、工信部表示要深入实施工业互联网创新发展战略等继续提升市场对新兴成长行业的风险偏好，这使得5G、芯片、国产软件、网络安全、军工、工业互联网等细分子行业中的低估值个股值得中短期重点关注。（4）中短期政策性主题仍是重点，首先，中美贸易谈判进展顺利，短期知识产权保护相关热点值得重点关注；其次，工信部强调工业互联网创新发展战略，短期工业互联网等相关热点有望表现偏强；最后，中央和地方收入划分改革方案发布，基建等相关主题年底可能偏强。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。