组合说明：

“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程及绩效考核目标下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供最踏实的研究支持，为投资者创造最大的价值。本次报告对上期金股组合进行更新。

上期组合回顾：

申万宏源2019年第九期十大金股组合在9月1日-9月30日间上涨，涨幅1.22%。其中9只A股平均上涨2.47%，同期上证综指、沪深300分别上涨0.66%、0.39%，A股组合分别跑赢了上证综指、沪深300指数1.81、2.08个百分点；1只港股下跌10.02%，同期恒生指数上涨1.43%，港股组合跑输了11.45个百分点。

自2017年3月28日第一期金股发布至2019年9月30日，金股组合累计上涨50.5%。

其中A股组合累计上涨50.07%，分别跑赢了上证综指、沪深300指数61.15、40.40个百分点；港股组合累计上涨29.71%，跑赢了恒生指数21.87个百分点。

本期策略判断：

本期策略判断：市场主要矛盾由分母回归分子。8-9月驱动市场上涨的分母端逻辑已经钝化，随着三季报披露期的临近，市场的主要矛盾将由分母回归分子，短期赚钱效应收缩，市场调整可能尚未结束。具体而言：（1）9月是业绩的空窗期和献礼预期发酵的时间窗口，10月则进入了三季报的验证期和观察前期政策效果的时间窗口。（2）国内方面，央行愿意等待LPR加点部分缓慢下行，对MLF降息有足够耐心的政策导向已基本确立；海外方面，伴随着欧央行、美联储9月相继兑现降息，短期内也很难再超预期宽松。（3）第十三轮中美经贸高级别磋商将在10月中上旬展开，不确定性依然较高。

配置建议：三季报验证期来临，结构分化是10月最有可能的市场特征，建议继续向消费和科技龙头收缩战线。白酒、电子、5G依然是未来基本面验证潜在亮点较多的方向，仍值得关注。

本期金股组合：

未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：内蒙华电、格力电器、山东黄金。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：领益智造、爱柯迪、启明星辰、平安银行、贵州茅台、完美世界、新奥能源。