2019年第36批新股申购策略报告:本批建议持续关注米奥兰特
时间:2019-09-25 00:00:00来自:申万宏源研究字号:T  T

单批新股数环比增至3只,募资额小幅回升。A股其他板块IPO市场2019年第36次批文安排了3只新股发行,环比增加1只,打破了连续十二周每周核发2只新股批文的记录。

截至9月24日,3只新股均已完成招股,合计募资为22.2亿元,环比上升34%。其中佳禾智能、米奥兰特按拟募资额计的发行价分别为13.43、14.27元,对应的发行PE均未超所属行业近一个月静态市盈率。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素,如建议申报价格有调整,将及时发布更新报告,敬请关注!

9月科创板发行提速,单月募资60亿元。截至9月24日,2019年9月份A股其他板块已发行新股5只,较8月份减少4只,合计募资41.83亿元,较8月份减少75%。而科创板发行提速,9月已发行新股5只,较8月增加4只,5只新股合计募资60.19亿元,同比增7.27倍。截至目前A股其他板块已发新股92只,合计募资918亿元,此外科创板已发行新股34只,募资额合计为480.84亿元,占今年A股已发新股募资总额的34.37%。

佳禾智能、米奥兰特A类门槛一千万元。本周已招股新股中,佳禾智能、米奥兰特对网下投资者设置了差异化市值门槛,即A类为1000万元,其他为6000万元。由此,今年前36批次的77只询价新股中差异化市值门槛设置新股数占比已达87.01%。

佳禾智能B类份额预设为20%。本批采用询价模式的3只新股对于配售对象的筛选排序遵循“价、量、时”原则,并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面,3只新股对A类优配对象的比例均设置为不低于50%,在对B类优配对象的比例设置上,佳禾智能设置为20%,米奥兰特设置为不低于10%。

AHP模型分值——米奥兰特靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况,我们认为本周招股的其中2只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为米奥兰特、佳禾智能。

本批基本面点睛:米奥兰特是境外办展领域的先行者,其Homelife及Machinex展会品牌在“一带一路”新兴市场已具有较高知名度、品牌影响力。2014年至2019年6月公司累计为一万多家“中国制造企业”提供境外展览服务,2014-2018年公司的境外自办展办展面积为国内出境展览行业第一,截至2018年末,我国经UFI认证的境外展会项目中公司占比77.8%。公司预计2019年将分别实现营业收入和归母净利润同比增长8.65%-10.73%、5.86%-14.01%。另外须警惕境外办展地政治经济变化、人力成本上升等风险。佳禾智能是国内领先的电声产品制造商,在行业内确立了技术优势,公司在声音品质领域掌握了双振膜喇叭、圈铁、平面振膜喇叭等特性耳机产品的设计方案和实现方法,在无线传输领域掌握了蓝牙/WiFi射频,LDS天线等无线方案的应用方法和对应电声产品的设计方案,在智能电声领域掌握主动降噪、生理参数监测等关键功能的设计方案和实现方法。目前拥有Harman、Beats、Skullcandy等国际知名客户和华为、万魔声学、科大讯飞等国内知名客户。2019年上半年公司营业收入和归母净利润分别同比增加52.22%、49.02%。另外须警惕产品更新换代、毛利率波动或下滑等风险。

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