8月快递量同增29.3%，预计三季度行业增速超27%

根据国家邮政局：8月全国快递量53亿件，同增29.3%，其中同城、异地、国际件分别同比变化-5.9%、+40.0%、+42.8%；东部、中部、西部分别同增30.2%、27.9%、22.9%，1-8月全国快递量累计同增26.6%。

8月快递增速创新高主要受8月电商促销带动。受快递基数扩大影响，预计9月快递业务量56亿件，同比增长26.5%；按照该预计测算，2019Q3快递量有望突破161.5亿件，同比增长27.6%，较2018年同期增速高2.1pcts；2019年前三季度快递量累计增速将达26.41%。

年内首次单价环比提升，行业价格战有所缓和

8月，全国快递均价约为11.6元/件，同比下降2.4%，环比提升0.3%，为2019年以来首次环比提升；其中同城、异地、国际件分别同比下降15.3%、5.2%、8.3%；东部、中部、西部分别同比下降1.9%、1.3%、7.8%；1-8月，全国快递单价累计同比下降1.7%，剔除附加收入的快递单价累计同比下降6.0%，行业价格战略有缓和。

圆通、顺丰业务增速亮眼，环比分别提7pcts、10pcts

根据公司月度公告，韵达、圆通、申通、顺丰8月快递量分别同增45.1%、48.9%、55.6%、32.8%；单月市占率分别为15.7%、14.5%、12.7%、7.6%。

价格方面，韵达、圆通、申通、顺丰分别同比变化102.5%、-16.9%、-13.5%、-7.3%，同比降幅较7月有所扩大。剔除申通合并中转加盟商因素，预计8月单价降幅在18%左右；韵达8月派费参照其19H1中报的单件派费1.6元/件，剔除该部分后的快递单价同比降幅约为11%左右（剔除补贴）。

整体来看，圆通、顺丰8月的业务增速表现亮眼，环比7月分别提7pcts、10pcts；而两者的单价同比降幅，环比7月分别扩大4.48pcts、4.97pcts。

从中报可以看到，两家公司都已经在成本管控上取得了显著的成效，顺丰Q2毛利率环比提3.5pcts，圆通19H1单件快递成本同比下降约0.35元，在三通一达中的降幅最高。伴随成本管控显成效，两家公司的价格策略或将更加主动，业务增速有望逐月回升。

投资建议：

受益电商高景气，行业增速仍保持在较高位，份额争夺压力犹在。前期卡位较好的韵达和中通已经在成本和现金流上展现出明显的优势，加速演绎强者恒强；而圆通、申通、百世、顺丰上半年都在成本管控上取得了明显的改善。伴随精细化管控的进一步深化，圆通、顺丰的业务增速正逐月回升，未来有望看到业绩增速持续修复。

重点推荐：成本改善较大、业务增速回升的圆通速递，成本优势突出的韵达股份；重点关注：成本管控效果显著、业务增速逐月回升的顺丰控股。

风险提示：价格战加剧；人工、运输成本上涨；行业增速不及预期