本周涨幅前五的石化产品：丁酮（华东），11.76%；石脑油（CFR日本），4.59%；丁二烯（华东），4.19%；环氧丙烷（华东），2.94%；烷基化油（华东），2.65%。

本周跌幅前五的石化产品：乙烯（韩国FOB），-3.57%；PTA（华东），-3.24%；原油（WTI期货），-2.95%；丙烯酸丁酯（华东），-2.33%；原油（Brent期货），-2.14%。

本周价差涨幅前五的产品：乙二醇-乙烯，62.82%；PET切片（有光）-原材料，30.46%；PET切片（半光）-原材料，30.05%；烷基化油-碳四，21.05%；顺酐-碳四，12.77%。

本周价差跌幅前五的产品：PTA-PX，-29.93%；乙烯-石脑油，-14.01%；丙烯酸丁酯-丙烯酸，-4.77%；PX-石脑油，-3.23%；丙烯-丙烷，-1.77%。

三大机构发布原油市场月报，下调全球油品需求增量预期。

IEA发布9月OMR报告，需求方面，预计2019年全球油品需求增量为110万桶/日，预计2020年全球油品需求增量为130万桶/日，均与上月预测值保持一致。预计非OPEC国家2019和2020年产量分别增长190和230万桶/日，分别较上月预测值变化0和+10万桶/日。

OPEC发布9月MOMR报告，需求方面，预计2019年全球油品需求增量为102万桶/日，较上月预测值下调8万桶/日，预计2020年全球油品需求增量为108万桶/日，较上月预测值下调6桶/日。供给方面，预计2019年非OPEC国家油品供应增量为199万桶/日，较上月预测值上调1万桶/日，预计2020年非OPEC国家油品供应增量为225万桶/日，较上月预测值下调13.6万桶/日；预计2019和2020年OPEC国家NGLs产量分别为484和487万桶/日。根据第三方数据，OPEC国家8月原油产量为2974万桶/日，较上月增加13.6万桶/日。预计2019、2020年全球对OPEC国家原油需求量分别为3060和2940万桶/日，分别较2018、2019年下降100和120万桶/日。

EIA发布9月STEO报告，预计全美2019年8月原油产量为1243万桶/日，较2019年7月增加66万桶/日，预计2019和2020年美国原油产量分别为1220和1320万桶/日。预计美国原油及液体燃料净进口量由2018年的234万桶/日下降至2019年的57万桶/日，预计2020年平均净出口58万桶/日；预计2019年全球液体燃料库存增加5000万桶，预计2020年全球液体燃料库存增加6700万桶。

美国考虑放宽伊朗制裁，无人机袭击沙特油田。周初美国总统特朗普考虑放宽对伊朗制裁，原油供应宽松预期下，国际原油价格回落，截至9月14日，Brent原油期货较上周下跌2.1%至60.22美元/桶，WTI原油期货较上周下跌3.0%至54.85美元/桶。

当地时间9月14日凌晨，沙特阿美石油公司位于沙特阿拉伯东部的Abqaiq工厂和Khurais油田遭袭击，根据新闻报道此次袭击为无人机和巡航导弹共同打击，Abqaiq工厂的打击点多达17个，Khurais油田的打击点约为2个。

Khurais油田为沙特第二大油田，产能约为120万桶/日，Abqaiq油田产能约为40万桶/日。更为重要的是所处Abqaiq的原油加工工厂作为全球最大的原油加工厂，原油加工能力约为700万桶/日，主要处理阿拉伯超轻原油、轻质原油和天然气液，该工厂建设有泵站、油气分离装置、脱硫装置、管道网等设备，原油经处理后经由管道输往多个港口，沙特约有70%的原油在Abqaiq处理后再出口或输送到炼厂进行进一步的加工。故而此次袭击对沙特原油产出影响较大，沙特阿拉伯周六晚间证实，在袭击其设施后，石油产量暂时减少570万桶/日，占全球油品供应量约5%，虽然沙特表示出口客户将继续从库存中供应，但据沙特官员称沙特阿美计划周一将其中断的原油生产恢复约三分之一，同时表示想要完全恢复，可能需要数周的时间。为回应此次袭击所引起的石油价格担忧，国际能源署（IEA）于本周六发声，由于商业库存较为充足，能够保证市场供应充足。

截至9月6日当周美国商业原油库存环比下降691.2万桶至4.16亿桶，美国战略原油库存环比持平，汽油库存减少68.2万桶，馏分油库存增长270.4万桶；9月6日当周美国原油产量为1240万桶/日，环比持平；美国炼厂当周平均日净加工量为1749.5万桶，环比增长11.4万桶/日，毛加工量1788.8万桶/日，环比增长6.4万桶/日，炼厂开工率为95.1%，环比增长0.3个百分点。贝克休斯油服数据显示截至9月16日当周，美国活跃石油钻井数为733台，环比下降5台。

国庆临近，下游工厂限产力度增加。原料气成本方面，中石油对西北地区的LNG工厂的原料气供应价格为1.88元/立方米，环比上周持平。供应方面，陕西部分工厂维持低负荷生产，另外部分工厂逐步提量，恢复供应，全国LNG工厂开工率为51%，较上周提升1个百分点。需求方面，华东、华中、华北等地，由于国庆将近，环保限产力度增加，下游工业需求持续收缩，进一步导致物流运输行业需求下滑。本周华北易高LNG出厂价格为3200元/吨，周环比持平。

PTA价格下滑，PTA-PX价差收窄。截至9月14日，PTA（华东）价格为5080元/吨，较上周五下跌170元/吨。需求方面，聚酯聚合装置负荷回升至92.4%，环比提高0.1个百分点。供应方面，仪征化纤35万吨装置，于8月1日停车检修，已于9月10日重启，福建佳龙60万吨装置于8月2日停车检修，预计10月上旬重启；本周PTA检修产能约60万吨，长期停车产能625万吨，实际在产产能4578.5万吨，在产产能开工率为100.36%。截至9月14日中纤网数据显示PTA流通环节库存为133.2万吨，较上周五增加1万吨。PTA价格下跌170元/吨，PTA-PX价差收窄至782.7元/吨，较上周五下降232.8元/吨。

原材料价格下跌，涤纶长丝-原材料价差扩大。本周涤丝原料价格下跌，涤纶长丝市场交易活跃度略有下降，产销方面，本周涤纶长丝工厂产销率多在70~90%之间，涤纶长丝库存略有回升。中纤网数据显示截至9月14日涤丝工厂DTY、POY和FDY库存分别为20.5、4和8天，分别较上周增加1、1和1天。DTY、POY和FDY价格分别为9200、7735和8000元/吨，价格分别较上周五变动0、-25和0元/吨，但涤丝主要原材料PTA下跌170元/吨，DTY、POY和FDY原料价差分别扩大至3187.3、1722.3和1987.3元/吨，分别较上周五上涨108.8、83.8和108.8元/吨。

重点关注公司：油气改革大背景下，原油进口、成品油出口权限逐步放开，民营企业布局上游大炼化，新建项目兼具规模、工艺、配套、效率等优势，整体而言竞争力较强；部分龙头企业产业链一体化程度较高，规模、成本优势明显，伴随新产能、新品种的释放以及上下游产业链的延伸，未来有望持续成长。

中国石化，OPEC减产力度较大，国际原油价格上行，带动公司上游板块减亏，油价80美元/桶以下时发改委成品油定价不减扣加工利润，炼油景气有望延续，销售公司拥有加油站3万余座，具有区域位置优势，竞争力较强，未来境外拆分上市，有望带来价值重估。

桐昆股份，作为涤纶长丝龙头企业，长丝产能持续扩张，未来市占率有望进一步提升，公司积极向上游延伸产业链，嘉兴石化二期PTA现已投产，参股浙石化炼化一体化项目，将完成炼油-PX-PTA-聚酯涤纶全产业链布局。

荣盛石化，公司为PTA、PX龙头企业，PTA权益产能约600万吨、PX产能160万吨，现阶段公司积极推进浙江石化2000万吨/年炼化一期项目，该项目规模、成本、配套优势明显，竞争力较强。

恒力石化，公司历经重大资产重组，收购控股股东旗下恒力投资和恒力炼化100%股权，恒力投资旗下恒力石化拥有660万吨PTA装置，其为全球最大PTA单体工厂，PTA历经5年低迷，伴随需求的增长、产能增速的放缓，未来盈利有望持续改善，此外公司2000万吨炼化一体化项目已于2018年底投料，炼化项目具规模、配套等优势，竞争力较强，随着炼油负荷的不断提升，预计未来将成为公司主要盈利来源。

恒逸石化，作为PTA龙头企业，参控股产能1350万吨，权益产能612万吨，将充分受益于PTA行业复苏，公司上下游产业链同时扩张，上游推进文莱PMB800万吨/年炼化项目，下游拟通过收购扩张涤纶长丝产能，未来将打通炼油-聚酯涤纶、炼油-锦纶双产业链。

卫星石化，公司为丙烯酸及酯龙头企业，现拥有丙烯酸产能48万吨、丙烯酸酯产能45万吨，分别占国内总产能17%和15%，公司子公司平湖石化另规划丙烯酸、丙烯酸酯产能36万吨，未来产能有望进一步扩张，龙头地位稳固，此外公司向上下游延伸产业链，上游拥有90万吨PDH装置，配套30万吨聚丙烯装置，下游配套SAP、高分子乳液装置，产业链完善，目前公司45万吨PDH二期项目已建成投产，2019年全年贡献业绩，规划连云港石化250万吨乙烷裂解制乙烯项目，未来乙烯项目建成投产后，将成为公司新的盈利增长点。

风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。