本报告导读：

公司股权转让更进一步，两家意向受让方已提交合格受让申请材料。若混改成功落地，将进一步改善公司治理，提升经营质量，估值体系亦有望重构，维持增持评级。

投资要点：

维持盈利预测，维持目标价，维持增持评级。公司股权转让更进一步，两家意向受让方已提交合格受让申请材料，若混改成功落地，将进一步改善公司治理，提升经营质量，估值体系亦有望重构。维持2019-2021年EPS为4.86/5.47/6.23元，维持目标价70.84元，对应19年14.6xPE，维持增持评级。

公司发布股权转让新进展：两家意向受让方已提交合格受让申请材料，并足额缴纳缔约保证金。通过天眼查确认，意向受让方分别为高瓴主导的珠海明骏投资合伙企业和厚朴主导的格物厚德股权投资&GENESISFINANCIALINVESTMENTCOMPANYLIMITED联合体。本次股份转让价格为不低于44.17元/股。后续将与最终受让方签署《股份转让协议》，且以国有资产监督管理机构及其他有权政府部门审批通过为生效条件。

静待混改成功落地，进一步提升公司治理和经营质量。我们认为目前待选的两家意向受让方均有意愿且有能力深度参与格力电器长期的发展，帮助公司引入有效的技术、市场及产业协同等战略资源，明确中长期战略规划并完善激励制度。

适度促销持续推进，业绩稳健增长可期。格力作为行业龙头竞争力突出，随着持续推进适度促销，凭借强大的品牌和制造壁垒，公司的市场份额和业绩增速均有望回升。预计公司2019全年收入逐季向好，分红率在股权转让完成后亦有望明显提升。

核心风险：行业竞争加剧，公司股权转让终止。