川财观点

【钢铁】近期建筑钢材减产持续，旺季临近终端需求有望放量。钢材价格回落扩大亏损产能规模，建筑钢材产量连续回落，短流程钢材仍是减产主力，后续短流程钢厂产量在成本压力下或将继续减少。近期邯郸公布强化应急管控方案，8月23-31日新增日均铁水限产量0.78万吨，判断短期内供给仍呈收缩趋势。近期需求端环比好转，终端采购量有所回复，随着9月需求旺季临近，前期被雨水、高温等不良天气压制的终端需求有望放量，需求预期差对钢铁商品端、权益端的推动仍值得关注。

【基础化工】碳酸二甲酯：近期碳酸二甲酯市场价小幅上涨。此前，受台风影响的装置陆续重启或恢复，开工率有所恢复，但整体库存低位，供应略紧。下游以刚需采购为主，需求尚可。原料环氧丙烷价格高位坚挺、供应偏紧，从成本端对碳酸二甲酯价格形成有力支撑。石大胜华济宁地区装置近期计划停车检修，供应减少，在场内整体库存低位情况下，碳酸二甲酯价格有望继续上行。维生素：近期国内VA市场价格下调，下游需求表现依旧疲软，采购积极性较弱，缺乏消息指引下，贸易商继续降低报价。近期国内VE市场价格继续下滑。近期部分下游饲料企业大幅减产甚至停产，其库存包括部分维生素在内的原材料无法及时消化，为了减轻资金压力，部分饲料企业在市场上超低价抛售原料。虽然抛售的量不多，但对市场稳定性及信心造成一定冲击。

【房地产】得益于深圳发展战略升级，近期地产股连续上涨，但是由于整个房地产行业目前阶段依然受调控政策影响而承压明显。根据目前公布的2019年中报业绩来看，上市房企业绩分化较为明显。此外，在房地产融资端政策趋紧的大环境下，不少房企出现财务杠杆升高和现金流明显承压的情况。预计现阶段债务风险较大、融资能力较弱的中小房企面临的经营风险将会进一步上升。受调控政策影响，预计目前整体房地产整体行业景气度有所下降。中长期来看，销售业绩较好、土储较为丰富、融资能力较强的优质大型房企一定程度上具备相对优势。

【银行】市场预期利率市场化改革之后，信用利率有望趋势性下行，行业出现普涨。银行业受制于利率下行可能带来了利差收窄，涨幅居后。近期中美贸易摩擦再升级，双方约定9月起再次互加关税，预计外贸型企业营收可能受到进一步的冲击，长期对于银行资产质量不利。但考虑到关税影响在边际递减，中美国债利差显著高于历史中枢，国内货币政策空间充裕，预计最终对银行资产质量影响有限。展望下半年，我们认为银行板块的资产质量可能小幅回落，逆周期调控力度的增强，使得存贷款利差存在下滑趋势，建议关注有规模优势和较强资产管理能力的大行。

行业动态

【钢铁】山西、河北及山东等多地钢厂第一轮提降焦炭价格100元/吨，本次提降市场预期较为充分，钢厂跟降速度较快，价格提降部分已落地。（中钢网）

【建筑材料】据普氏能源资讯8月26日报道称，中国海关总署周一公布的最新数据显示，7月份中国汽油出口环比进一步反弹56.1%，至156万公吨左右，表现优于6月份18%的增幅。（生意社）

【房地产】全国人大常委会表决通过《关于修改〈中华人民共和国城市房地产管理法〉的决定》，将第九条修改为：“城市规划区内的集体所有的土地，经依法征收转为国有土地后，该幅国有土地的使用权方可有偿出让，但法律另有规定的除外。”决定自2020年1月1日起施行。（Wind）

【金融】央行、银保监会、证监会与外管局联合起草《关于进一步规范金融营销宣传行为的通知》，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为9月10日。《通知》明确金融营销宣传资质及监管部门职责，并要求规范金融营销宣传行为。（中国证券网）

公司要闻

华锋股份（002806）：今日，公司发布2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入2.76亿元，同比增长14.12%；实现归属于上市公司股东的净利润146.06万元，同比下降89.47%。

包钢股份（600010）：今日，公司发布2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入303.09亿元，同比降低4.33%，实现利润14.39亿元，同比降低21.92%。

中装建设（002822）：今日，公司发布2019年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入225,545.13万元，同比增长25.04%，实现归属于上市公司股东的净利润11,371.87万元，同比增加40.18%。

风险提示：政策变化，经济增速变化，原材料价格变化。