报告摘要：

市场表现综述：今日市场低开高走，收盘集体上涨，最终沪指收于2815.80，上涨0.25%。两市成交额为3940亿，较前一交易日下降84.71亿。主要指数中，创业板指表现最好，上涨1.24%。电子、计算机、通信、医药生物表现较好，休闲服务表现较弱，下跌0.92%。

政策面跟踪：商务部网站显示，2019年1-7月，我国境内投资者共对全球153个国家和地区的4088家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资4329.2亿元人民币，同比增长3.3%；7月当月对外直接投资680.6亿元人民币，同比增长25.5%。可以看到我国对外投资总体上是稳中有升的。其主要表现以下几个特点：对“一带一路”国家投资合作稳步推进，对外投资结构持续优化，对外承包工程大项目多、以基础设施建设为主。建议投资者重点关注涉及到一带一路大型基建项目的公司的潜在投资机会。

未来市场展望：央行的二季度货币政策执行报告继续强调“逆周期调节”，预计总量流动性继续保持相对偏宽松的节奏，但总量上的利率调节的可能性依然不高，后续仍以结构上施力的政策为主。下行风险来自于外部，突发性的贸易谈判不确定性对于股市短期影响更为直观，在中美双方博弈具有高度不确定性的以及突发性的情况下，我们一直建议以市场对于中美关系的预期作为投资判断依据，除了前文中所述的量化数据外，若市场中关于“中美意识形态差异”、“大国博弈”等方面的讨论增多，也可作为市场的“预期底”。资金分布过度扭曲后市场风格切换的时点渐近，本轮切换可能行业属性要强于板块属性，建议关注计算机、医药生物、银行以及更需要基本面边际共振的周期类行业。

每日重点数据：8月14日，10年期美债收益率一度低于2年期美债收益率，出现倒挂现象。美国30年期国债收益率跌至纪录新低2.0813%。从1984年以来，美国此前一共出现过3次倒挂现象。第一次首次出现在1988年12月13日，时隔11个月后美股出现小幅回调。第二次出现在2000年2月2日，时隔7个月后美股开启长期熊市。第三次首次出现在2005年12月17日，时隔近24个月后美股开启长期熊市。综合来看，当美债出现倒挂之后，市场并不会立马开启熊市，而是时隔一段时间之后市场才会有趋势方向的改变。因此美债倒挂并不是一个有效的择时信号，而是一个预警信号。其对A股的影响短期也相对较弱。