2019年1-7月水泥产量同比增长7.2%，平板玻璃产量同比增长7%

2019年1-7月我国水泥行业产量12.6亿吨，同比增长7.2%；7月我国水泥行业产量2.1亿吨，同比增长7.5%。1-7月累计增速较2018年同期加快7.5个百分点，环比1-6月加快0.4个百分点。

2019年1-7月我国平板玻璃产量5.4亿重量箱，同比增长7%；7月我国平板玻璃产量7801万重量箱，同比增长5.5%。1-7月累计增速较2018年同期加快7.4个百分点，环比1-6月加快0.2个百分点。

水泥与玻璃产量增速均好于去年同期，水泥行业库存小的特征，致使其更能反映实际需求，从此角度看，当前需求状况尚可。

2019年1-7月房地产投资、基建投资增速环比回落

2019年1-7月我国城镇固定资产投资34.9万亿元，同比增长5.7%，增速较2018年同期加快0.2个百分点，环比1-6月回落0.1个百分点。

2019年1-7月国内房地产投资累计完成7.3万亿元，同比增长10.6%，增速较2018年同期加快0.4个百分点，环比1-6月回落0.3个百分点。2019年1-7月，商品房新开工面积累计12.6亿平米，同比增长9.5%，增速水平较2018年同期下降4.9个百分点，环比1-6月回落0.6个百分点；商品房施工面积累计79.4亿平米，同比增长9%，增速水平较2018年同期加快6个百分点，环比1-6月加快0.2个百分点。

2019年1-7月我国基础设施建设投资（不含电热燃水）同比增长3.8%，增速水平较2018年同期回落1.9个百分点，环比1-6月回落0.3个百分点。

2019年1-7月数据简评

宏观层面，2019年7月，中国PMI为49.7%，比6月提高0.3个百分点，但仍位于临界点之下；全国工业生产者出厂价格同比下降0.3%，环比下降0.2%；规模以上工业增加值同比增长4.8%，比6月回落1.5个百分点。“当前国际环境更趋严峻复杂，经济发展面临新的风险挑战，下行压力有所加大。”

整体看，2019年1-7月，房地产与基建投资增速均有回落：房地产新开工增速走弱，自5月以来，增速已经连续3个月放缓，施工增速回升，竣工稍有好转；销售、空置与购置面积均同比下降。当前政策面注重房地产长效机制的建设和推进，强调“房住不炒”，并指出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，预计未来房地产投资增速将缓步回落中。基建方面增速较低，稳增长与补短板延续，但传统基建空间不及新基建，预计仍将作为经济下行压力加大时的稳增长抓手。

投资策略

水泥行业需求表现较强，进入8月，南部地区旺季前的涨价力量正在蓄积，熟料涨价先行，将支撑后期的水泥价格。推荐标的：海螺水泥、华新水泥，并关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。

地产投资的韧性仍较强，从新开工、施工指标来看，水泥、小建材的需求有支撑。大中型建材企业资金状况更好，预计将继续受益于房地产集中度提升，营收快增长的势头仍望保持，且抵御风险能力更强。推荐标的：伟星新材、东方雨虹。

风险提示

固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资增速回升不及预期