投资摘要：

市场行情回顾：

（1）年初至今，上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中小板指分别上涨14.99%、24.01%、24.49%、24.47%、20.55%。相比其他指数，创业板指处于持续反弹之中；

（2）本周中信传媒指数涨幅-0.91%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第5名；自2019年初至今，中信传媒指数上涨3.75%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第27名；

（3）上周传媒行业传媒上市公司中，涨跌幅排名前5分别是电魂网络（+19.01%）、光线传媒（+10.69%）、顺网科技（+8.76%）、完美世界（+8.68%）、盛迅达（+8.57%）；涨跌幅后5分别是暴风集团（-21.59%）、深大通（-10.11%）、中昌数据（-9.80%）、盛通股份（-9.72%）、众应互联（-8.63%）。

电影行业：

（1）2019年7月，国内电影市场票房为57.06亿元，同比下降12.2%；

（2）2019年7月，国内单月观影人次1.61亿人次，同比下降18.7%；

（3）2019年7月，国内单月电影票均价35.4元，同比增长7.9%；

（4）2019年7月，国内单月上映影片数量34部，同比增长9.7%；

（5）2019年5月，国内单月备案故事影片228部，同比减少31.1%。

（6）国内电影市场2019年第30周（7.29-8.04）周总票房约15.17亿元，其中《哪吒之魔童降世》以10.48亿成为周票房冠军；《烈火英雄》以2.57亿居第二；《银河补习班》以0.84亿居第三。

电视剧行业：

2019年6月，国内单月备案故事影片58部，同比减少46%。

游戏行业：

根据AppAnnie以及安卓应用商店20190803数据：

《永恒纪元》在应用宝、华为、OPPO渠道畅销榜分别为87名、52名、45名；

《大天使之剑》在华为、OPPO渠道畅销榜分别为32名、44名；

《鬼语迷城》在VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为65名、61名；

《屠龙破晓》在应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为96名、78名、8名、22名；

《一刀传世》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为44名、22名、3名、14名、4名；

《斗罗大陆》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为31名、17名、10名、7名、6名；

《精灵盛典》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO渠道畅销榜分别为9名、20名、9名、38名、9名。

行业周观点：

年初至今上证综指、上证50、创业板指、沪深300、中小板指分别上涨14.99%、24.01%、24.49%、24.47%、20.55%。6月至今，创业板指处于持续反弹之中。我们认为，随着科创板上市公司挂牌交易，市场风格仍将偏向科技类的上市公司。

传媒板块，我们建议关注光线传媒，原因如下：①电影行业供需反转，处于需求大于供给阶段。主要源于去年下半年监管趋严，电影存在“抢”上映导致电影市场储备作品减少；②《哪吒之魔童降世》于7月26日正式上映至8月3日，连续9天单日票房破亿，一直维持着豆瓣评分8.6分，猫眼评分9.7分的好口碑，并于上映第5天成功接力《大圣归来》荣登国产动画电影票房冠军。由于影片质量过硬，后续竞争对相对较弱，总票房有望突破35亿甚至40亿，我们认为股价仍未完全反映预期。

我们认为，传媒板块各个细分行业经历了强政策监管和消化高商誉后，优质龙头正在脱颖而出，《哪吒》的优异表现再次证明了优质公司的相对优势。我们持续推荐各个细分板块的优质龙头公司如三七互娱、中国出版。

本周投资组合为：三七互娱30%、中国出版40%、光线传媒30%。

风险提示：文化政策监管趋严、细分行业增速不及预期。