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万科公布公司7月销售数据，7月公司实现签约金额481.9亿元，同比增长6.8%；实现签约面积313.5万平方米，同比增长2.2%。1-7月，公司累计实现签约金额3,821.8亿元，同比增长9.3%；实现累计签约面积2,463.6万平方米，同比增长5.2%；1-7月，公司新增建面2,038.2万平方米，同比下降38.8%；总地价1,411.0亿元，同比下降20.7%。

点评：

7月销售额同比+7%、平稳增长，预计一二线走好背景下销售持续稳增7月公司实现签约金额481.9亿元，环比下降27.4%、同比增长6.8%；实现签约面积313.5万平方米，环比下降35.9%、同比增长2.2%；销售均价15,372元/平，环比增长13.3%、同比增长4.5%。1-7月公司累计实现签约金额3,821.8亿元，同比增长9.3%，较1-6月降低0.4pct；累计实现签约面积2,463.6万平方米，同比增长5.2%；累计销售均价15,513元/平方米，同比增长3.9%。7月公司销售平稳，低于主流50家房企单月销售额增速同比+16%，主要由于去年基数较高、达到451亿元；但公司单月销售金额稳居克尔瑞榜单第二、仅次于碧桂园，在一二线销售走好的背景下，预计公司后续销售稳定增长。

7月拿地大幅回升、聚焦一二线及环都市圈，拿地金额占比销售金额84%7月公司在土地市场获取佛山、珠海、宁波等地20个项目，拿地区域主要集中于一二线城市及环都市圈。7月公司新增建面402.1万平方米，环比下降12.3%、同比下降54.7%；对应总地价403.5亿元，环比增长41.8%、同比下降27.5%；拿地金额占比销售金额达83.7%，环比增长1%，较上年50.5%提升33.3pct；平均楼面价10,035元/平米，环比增长61.7%、同比增长60.1%，拿地均价占比当月销售均价65.3%，环比增长0.4%，较上年36.6%提升28.7pct。

1-7月，公司共新增规划面积2,038.2万平方米，同比下降38.8%；对应总地价1,411.0亿元，同比下降20.7%，拿地额占比销售额达36.9%，较上年50.5%下降13.5pct；平均楼面价6,923元/平米，同比增长29.6%，拿地均价占比当年销售均价44.6%。按销售均价1.55万元/平估算公司1-7月累计新增货值3159亿元，低于同期销售金额3,822亿元。

投资建议：销售平稳增长，拿地大幅回升，维持“强推”评级万科作为行业三十载领跑者，在提前倡导高周转、探索住宅工业化、专注中小户型精装修产品、领先建立三级管控架构、布局三大城市群、实施多项人才计划、深化小股操盘模式以及创新业务发展等方面都是当之无愧的先行者，其成果也已体现在公司过去10年的销售和业绩双双高增中，也体现在行业领先的稳健经营和财务指标中。而面向未来，在本轮房地产小周期延长的反常周期中，万科料将依靠拿地+销售集中度双双提升继续保持龙头优势，同时公司在物业服务、商业地产、物流地产、长租公寓、养老地产和轨道物业等细分领域也已领跑行业，未来业绩和估值的贡献值得期待。我们维持公司2019-21年每股收益预测分别为3.66、4.41、5.30元，维持目标价45元，维持“强推”评级。

风险提示：房地产行业调控政策超预期收紧及行业融资政策超预期收紧。