8月展望：外资有望继续保持净流入，科技硬资产的关注度或进一步提升

相比6月，7月陆股通净流入规模和交易活跃度双双下降。持仓结构看，7月陆股通加仓银行、电子、农牧、机械、电气设备等。7月，通信、农牧、军工、电气设备等行业陆股通持股市值占对应板块流通市值比重提升居前。展望：8月MSCI继续扩容（大盘股纳入因子从10%提升至15%）、中美利差维持较高位、对外开放有望进一步深入（7月政治局会议提出加紧落实一系列重大开放举措）等背景下，我们认为外资有望保持净流入态势，建议关注基本面出现积极变化+筹码和估值优势的电子、通信、计算机等科技硬资产。后续关注中美贸易摩擦进展、中报盈利尤其是龙头股业绩等。

概况：7月陆股通继续净流入，交易活跃度环比继续下降

我们在7月1日发布的报告《陆股通继续增持股价创新高个股——6月外资动态跟踪与7月展望》中指出，受益于G20峰会中美会晤取得积极进展，两国贸易摩擦缓和，叠加中美利差扩大，全球投资者风险偏好或将继续改善、人民币有望重启升值，外资或将继续保持净流入态势。相比6月，7月陆股通净流入规模明显减少，累计净买入120亿元，交易活跃度继续下降，成交额占A股成交总额的比重环比降低0.13pct至7.85%。陆股通持有A股市值1.05万亿元，同比增长56%，环比增长2.4%，占A股流通市值比重2.35%，较6月上升0.06pct。

大类板块：加仓TMT、中游制造，减仓必需消费、金融服务

从大类板块持仓结构看，相比6月，7月TMT、中游制造、可选消费等板块陆股通持仓均有不同程度提升，分别增加0.68/0.66/0.35pct，其中中游制造连续三个月获加仓；减仓必需消费、金融服务、中游材料、上游资源、公共产业。从大类板块持仓市值环比变动看，相比6月，7月TMT、中游制造持仓市值环比增速超10%。从大类板块持仓市值占比变动看，7月陆股通持有综合、中游制造、TMT、可选消费等的股票市值占对应板块流通市值比重相比6月提升较明显，分别增加1.18/0.16/0.12/0.11pct。

行业结构：加仓银行、电子、专用设备等，减仓白酒、保险、机场等

相比6月，7月银行、电子（电子制造、元件）、农牧（禽畜养殖）、机械（专用设备）、电气设备（电源设备、电气自动化设备）等行业陆股通持仓提升居前，分别增加0.49/0.28/0.25/0.17/0.15pct；食品饮料（白酒）、非银（保险）、交运（机场）、化工、有色等行业减仓居前，分别减少1.33/0.66/0.21/0.15/0.10pct。相比6月，7月陆股通持仓市值环比增长居前的包括通信、农牧、军工、电气设备、机械设备，有色、化工等陆股通持股市值环比下降明显；持有休闲服务、家电、通信、农牧等行业的股票市值占对应板块流通市值比重分别提升0.44/0.43/0.37/0.34pct。

个股变动：陆股通对科技硬资产、高端制造领域标的偏好有所提升

7月陆股通持股比例（占流通A股）环比提升位居前十个股：欧普照明、华贸物流、卫士通、粤泰股份、中顺洁柔、光环新网、好太太、华测检测、鼎信通讯、祁连山；值得注意的是，持股比例提升前20个股中8家属于TMT板块，其中电子行业标的有4只。从陆股通持股市值变动看，7月美的集团、招商银行、三一重工、万科A、长江电力、中国国旅、立讯精密、牧原股份、温氏股份、平安银行等持股市值增加居前；持股市值增加前20个股中TMT、专业设备、电气设备相关标的共有8只。

风险提示：中美贸易摩擦加剧、人民币大幅贬值；外围市场大幅波动，全球投资者悲观情绪蔓延；宏观经济大幅下行风险等。