公司近况

公司公告全资子公司华晟投资拟出资（华东医药自有资金向华晟提供借款）对美国MediBeacon公司进行股权投资；华东医药将获得MediBeacon全部产品在授权区域内（包括中国大陆、香港、台湾、新加坡、马来西亚在内的25个亚洲国家或地区）的所有知识产权和商业化权利。此外，MediBeacon还将收到相应授权区域净销售额的特许权使用费。

评论

本次收购对价为3000万美元。根据协议，华晟投资将分两个阶段出资认购MediBeacon发行的B轮优先股，完成投资后将持有MediBeacon8.14%的股份。根据MediBeacon母公司PansendLifeSciences,LLC财报，2018年，MediBeacon依然处于亏损状态。

MediBeacon核心产品TGFR获得美国FDA突破性认定，公司预计有望在2020年初开展三期。MediBeacon公司主营业务为开发具有良好生物相容性的造影剂以及相应设备，并将其用于肾功能评估、肠胃功能评估、手术可视化等医疗领域。其核心产品为MB102造影剂和相应设备（TGFR），临床主要用于急性肾损伤和慢性肾病实时监测。该产品在美国FDA按照药械组合进行申报，2018年获得美国FDA突破性认定，目前处于临床二期阶段（Pivotal试验）。

相比于当前血液或尿液检测内源性标志物，TGFR产品具有灵敏度和精确度更高的优点，且无辐射无肾毒性。

此次收购将进一步丰富公司创新产品线。公司在肾病、器官移植、糖尿病等慢病领域已形成了一定的产品积累和市场优势，通过引进MediBeacon用于急慢性肾损伤的肾功能监测产品，在未来产品上市以后有望促进公司在慢病领域逐渐形成药物产品线和精确检测手段之间的互补和协同，进一步巩固公司在慢病诊断与治疗领域的综合竞争力。

估值建议

维持19/20年预测EPS分别为人民币1.92元和2.35元，对应同比增长24%和22%。当前股价对应19/20年市盈率为14.0x/11.5x，维持“跑赢行业”评级，维持目标价人民币36.52元，对应19/20年市盈率为19.0x/15.5x，较当前股价有36%上涨空间。

风险

核心产品价格降幅超预期，在研产品不及预期。