价格:上周国内生资价格普遍下滑,国际油价回落。

需求:下游地产、乘用车走弱,家电偏弱,纺服改善。中游钢铁、水泥、化工均走弱。上游煤炭、有色走弱。交运分化。

库存:下游地产回补、乘用车去化。中游钢铁、化工回补,水泥去化。上游煤炭、有色回补。

7月全国制造业PMI线下小幅回升,但仍处历年同期新低,指向制造业景气仅是季节性回暖,难言改善。而中观高频数据也表明,7月供需双弱几成定局:需求端,地产销量增速回落,乘用车批零增速双双下滑;生产端,发电耗煤降幅扩大,汽车、钢铁和化工等行业开工率也都处在历年同期偏低水平。

7月底政治局会议部署下半年经济工作,政策层面保持定力:一方面,继续坚持以减税降费为主要抓手的积极财政政策,强调落实落细;另一方面,对房地产未见放松迹象,不仅坚持房住不炒的定位,而且明确表态不将房地产作为短期刺激经济的手段。不搞需求刺激意味着本轮经济筑底回升的态势将较为平稳,而通过改革释放发展活力有力地保证了经济增长质量。不刺激强改革正是转向高质量发展的治本之策!

下游行业

地产:7月38城地产销量增速回落,百城土地成交量缩价跌。

乘用车:6月汽车营收改善,7月前四周乘用车批零增速回落。

家电:6月三大白电厂家销量增速涨少跌多,行业景气仍偏弱。

纺织服装:6月子行业收入增速回升,库存水平普遍下滑。

中游行业

钢铁:上周钢价、毛利均降,开工低位持平,库存加速回补。

水泥:上周全国水泥均价微幅回落,库容比继续下滑。

化工:上周PTA产业链价格普遍回落,涤纶POY库存回补。

机械:6月各子行业收入增速涨跌互现,补短板重点领域发力。

电力:7月发电耗煤增速降幅扩大,工业生产或再度转弱。

上游行业和交通运输

煤炭:上周煤炭价格有平有降,电厂煤炭库存天数大幅回落。

有色:上周LME铜、铝价格均降,铜、铝库存双双回补。

大宗商品:上周原油价格回落,CRB指数上行,美元指数回升。

交通运输:上周BDI降、CCFI升,公路物流运价指数微降。