内容提要：

上周（7.22-7.26）全球市场分化，新兴市场分化明显，发达国家市场全面上涨，但多数国家涨幅不大。分地区来看，美股总体表现最佳，各指数再创历史新高，欧洲市场虽上周整体上涨，但仍在年内新高附近。

美国三大股指集体收涨，道指全周上涨0.14%，纳斯达克指数上涨2.26%，标普500指数上涨1.65%。科技股表现亮眼，因财报超预期，谷歌和推特周五涨幅均超9%。上周美国第二季度实际GDP年化初值环比增2.1%，高于预期，第二季度实际个人消费支出季环比为2017年第四季度以来最快增速，高于预期的经济数据以及数家头部公司财报强劲的因素均使美股得到支撑。

港股过去一周小幅下跌，6月大幅反弹以后7月表现平稳，港股走势虽受海外和A股双重因素影响，但并未出现更强走势反而表现偏弱。近期欧洲央行维持利率不变，加上美国多项经济数据超出预期，可能会引发投资者对于7月美联储议息会议降息概率下降的担忧。且投资者对于下半年港股走势普遍趋于谨慎，缺乏强力买入的信心，后期走势仍需进一步关注中期业绩以及外部因素。

近期原油价格表现不佳，在整体氛围相对偏多且美国原油库存大幅下滑的情况下，上周原油价格仅小幅上涨。下周重点关注美联储议息会议，欧洲央行保持利率未变，且美国经济数据超预期，一旦降息未能如期成行可能会引发市场波动。除黄金、原油外，其他工业品和农产品价格普遍表现不佳，CRB商品价格指数连续第二周下跌。

风险提示：海外资本市场大幅波动、中美贸易争端加剧、FED7月底降息落空