【策略观点】

中报披露情况：（1）截至7月24日，1681家A股上市公司披露了2019中报业绩预告，占全部A股的46%，主板/中小板/创业板已披露中报业绩预告的有445/469/767家，披露率为23%/50%/100%。（2）全部A股中报业绩预喜率（预增/略增/续盈/扭亏）为53%，业绩下滑比例（增亏/首亏/减亏/续亏/预减/略减）为44%，不确定比例3%。

分行业：（1）中小板食品饮料、医药生物板块业绩平稳增长，汽车行业有所改善。（2）创业板农林牧渔板块2019H1净利润同比增速位于创业板26个申万一级行业中的第一位。建筑材料行业位于第二位。

非银金融、采掘公用事业、有色板块业绩增速靠后。

分市值区间：2019H1主板、中小板业绩分化，创业板业绩增速分布均匀，业绩相对平稳。（1）全部A股市值在500亿以上个股业绩增速中位值为62%，市值在500亿以下个股业绩增速较平稳。（2）中小板市值在50-300亿区间的个股业绩增速更为稳定。（3）创业板大市值个股业绩增速更为稳定，市值在300亿以上的个股强者恒强，二季度业绩靓眼；而中小市值个股二季度有所恶化，其中50-100亿市值的144只个股二季度业绩下滑更明显。

一致预期与股价表现：（1）全A汽车、科技股盈利增速不及预期，建筑材料、公用事业超预期，医药生物业绩平稳。（2）创业板科技股盈利增速不及预期，医药生物行业增速平稳。（3）短期来看，业绩超预期个股存在超额收益。长期，业绩预期对行业涨跌幅几无影响。“全部A股/创业板行业涨跌幅、符合及超预期公司占比”数据相关性不强，但业绩低于预期占比靠前的行业，中报时间窗口平均涨幅滞后，即市场对不及预负反馈积极。市场对超预期正反馈在业绩预告窗口期并不明显，或是预期前置反馈所致。拉长时间看，业绩预期对分行业涨跌幅几无影响。

策略建议：继续关注医药生物、计算机、通信板块。医药生物中报业预告绩平稳增长，计算机、通信行业中报业绩预告有所分化，建议重点关注当中内生增长的标的。

【风险提示】

数据统计误差；

历史数据不能代表未来；

业绩预告与实际业绩偏差等。