公司动态
公司近况
我们对公司近期发展情况进行更新，重申“跑赢行业”评级。
评论
我们预计公司中报保持稳健。2019年一季度公司归母净利润高达1.37亿元，较上年同期增长0.77亿元，主要由于确认理财收益导致财务费用同比减少0.57亿元。考虑到2018年二季度高基数（净利润2.29亿元为重大资产重组以来最高），综合来看，我们预计公司上半年归母净利润将同比保持稳健。
看好15式坦克发展前景。《新时代的中国国防》白皮书提到：“加大淘汰老旧装备力度，逐步形成以高新技术装备为骨干的武器装备体系。15式坦克、052D驱逐舰、歼－20战斗机、东风－26中远程弹道导弹等装备列装部队。”15式是时隔半个世纪之后我国又一款主战轻型坦克，重量较99A与96A更轻，机动性能更突出。
我们判断，15式将在我国东南地区的水网稻田、西南地区的丘陵高原发挥重要作用。内蒙一机是15式的主承制商之一，我们看好15式批量生产交付对公司经营业绩的提升。
维持看好公司全年业绩前景。一方面我们看好96A/B坦克、99A坦克、15式坦克、8×8轮式战车以及对应外贸型号的订单及交付量的增长，另一方面我们也看好铁路车辆业务的增长：2019年6月，公司签订10亿元敞车订单，合同要求全部于今年交付。
估值建议
维持盈利预测不变，公司当前股价对应28.5x/24.3x2019/20年P/E。
考虑到军工估值中枢下移，下调目标价7%至13.5元，对应35x/30x2019/20年P/E，潜在上涨空间23%，重申“跑赢行业”。
风险
军品交付进度的不确定性。
