上周观点：

上周一经济数据的公布，体现出二季度经济整体下滑、6月单月数据超预期，市场已对经济的下滑早有准备，而消费及工业增加值的大超预期提振了本来萎靡的股市。临近科创板正式开板交易，多空双方争夺激烈，本质上是多方对政策的信仰及空方对科创板吸血效应担忧之间的分歧。

长期来看，A股将维持震荡走势。经济面上，全球央行频频降息体现出各国对经济下行的担忧，而中国6月数据的超预期不可持续也成为共识，对股市支撑力度较弱。政策面上，让科创板上市交易初期有较好的赚钱效应也将是政策的重心，而防止主板暴跌也是政府维稳的目标之一。主板的疯涨及大跌都不具备条件，大概率将继续维持震荡走势，依旧以结构性机会为主，同时需要注意大白马频频陨落的风险。后续重点关注7月重要会议、美联储宽松进程等。

事件回顾：

整体来看，2019年二季度经济走弱，但6月份的经济数据表现尤为强劲。不管是工业增加值与PMI的背离，还是汽车消费高增长的难以延续，都让人对经济是否真正触底表示怀疑。我们认为三季度的经济表现还要继续观察制造业生产是否真正回暖。

市场回顾：

主要指数出现分化。创业板指大幅领跑，涨幅达到1.57%，其余指数震荡涨跌互现，上证综指与上证50指数均微跌0.22个百分点，深成指、中小板指及沪深300指数为0.16%、-0.01%及-0.02%。两市成交金额总体维持在3500亿左右，依旧较为萎靡。

申万一级行业涨跌互现。28个行业中16个行业上涨，12个行业下跌。农林牧渔、房地产、有色金属及综合行业涨幅靠前，分别为3.59%、2.72%、2.41%及1.69%，跌幅靠前的是家用电器、食品饮料、休闲服务及医药生物，跌幅分别为-3.54%、3.15%、-1.88%和-1.71%。

两市融资余额出现回升。截至07月18日（上周四），四个交易日融资余额小幅增加12.44亿元，而上上周为减少69.30亿元。融资买入额占两市成交金额比重较上上周有小幅提高。上周农林牧渔、电子、食品饮料、非银金融及家用电器受融资资金青睐，不过净流入绝对值较低，而银行、地产、机械设备、医药生物等行业融资资金小幅净流出。

北上资金大幅净流入。上周，北上资金大幅净流入93.54亿元，而上上周净流出39.68亿元，周五当天大幅净流入61.89亿元，连续4天净流入。

解禁压力小幅扩大。本周计划限售股解禁市值合计为282.48亿元，上周为271.01亿元，解禁压力小幅扩大。

减持压力小幅扩大。上周重要股东二级市场净减持规模为65.25亿元，而上上周为44.42亿元，减持压力小幅扩大。

本周重点关注：本周重点关注中国6月规模以上工业企业利润和美国二季度经济数据。

风险提示：中美贸易谈判恶化；政策力度不达预期；全球经济加速下行。