研究结论

两周内网上申购有效账户覆盖面逐渐提升，网下投资者参与度在最后3批有所下降。①、从网上发行来看，6月27日科创板首家华兴源创开始申购，有效申购户数仅275.6万；至7月12日7家公司同一天启动申购，平均有效户数已达310.5万户，两周内增加35万。②、从网下发行来看，机构投资者经过7月10日、11日连续两天申购之后，12日平均有效机构数量出现明显下降。

从最终发行结果来看，回拨机制启动后，最终网上发行中签率中位数为0.053%，网下配售比中位数为0.3%；中签率（或配售比）最高的是中国通号（其募资金额105亿元，约占全部25家总和近30%），其次为澜起科技、睿创微纳等，最低为安集科技。

从估值来看，①、实际发行价对应2018年静态市盈率最高的是中微公司（171倍），其次分别为虹软科技（74.4倍）、睿创微纳（71.1倍），最低是中国通号（18.2倍）。②、若与正式发行之前隐含预期估值相比（根据拟募集资金与发行股份数量倒推），全部25家公司平均溢价37%，其中溢价率最前三甲分别为睿创微纳（167%）、天宜上佳（121%）、杭可科技（106%），另有有5家折价。

从2019上半年业绩预告来看，已有4家正式披露半年度未经审计数据，其余取业绩预告区间的中值。整体而言，①、全部25家公司收入增速中位数40%，前五为航天宏图+247%、睿创微纳+119%、嘉元科技+73%、华兴源创+71%、中微公司+70%；②、对于扣非后归母净利润，若剔除中微公司（扭亏）、航天宏图（减亏）、以及铂力特（亏损幅度扩大），则增速中位数为19.4%，前五分别为瀚川智能+388%、嘉元科技+254%、天准科技+96%、睿创微纳+72%、交控科技+67%。

风险提示

部分标的还处于受理和问询阶段，能否上市以及发行定价还存在不确定性?相关统计仅作为整体情况梳理和参考，不针对也无法精确代表单个公司情况?科创板推出初期或由于投机炒作而出现较大的波动