投资要点：

A股估值整体调整上周A股连续三个交易日收跌，量能同步萎缩，冲击股市估值水平和结构。目前全部A股PE（TTM，剔除负值）为14.6X，历史分位数分别为38.5%，环比回落；全部A股PB（剔除负值）为1.4X，继续略高于历史均值-1倍标准差水平。二季度业绩快报陆续发布中，A股估值将有所变化。沪弱深强格局推动大小盘估值之比有所下降。上证50相对创业板指估值的比值回落至0.26，略低于前值。

煤炭股与TMT估值回落幅度居前当前29个一级行业PE（TTM，剔除负值）大多估值下行。题材效应显著，仅餐饮旅游录得0.1%小幅涨幅。食品饮料PE小幅下行，回落至32.5X，历史分位数为69.1%，PE和PB历史分位数排名继续均高居一级行业第一位。煤炭股PE回落5.7%，为一级行业中跌幅最高的板块；其他的计算机、通信估值跌幅紧随其后。当前食品饮料相对煤炭板块估值继续攀高；家电相对煤炭板块估值优势扩张；计算机相对食品饮料估值继续小幅下降。

风险提示：经济政策和数据远低于预期、中美后续谈判出现反复，其他黑天鹅事件