事件

公司发布2019年半年度业绩预增公告，预计2019年半年度归母净利润较去年同期增加6.3亿元，同比增长约101%。

核心观点

半年业绩同比翻番，成长属性凸显。公司发布2019年半年度业绩预增公告，预计半年度业绩同比增长101%，连续第二年实现半年度业绩同比翻番，公司的成长性在行业内亦属领先。根据公司的股权激励计划，其行权考核业绩为2018-2020年的业绩不低于22/33/50亿元，其中2018年业绩承诺已达标，我们预计公司完成剩余2年的业绩承诺亦为大概率事件，对应未来两年的业绩增速均将超过50%，业绩增速在行业内名列前茅。

积极开拓二线城市，坚定贯彻全国化布局战略。根据公司公告数据，2019年1~6月，公司累计获得28个项目，合计建筑面积421.4万方，其中二线城市的项目建面合计264.2万方，占比63%，三四线城市的项目建面合计157.2万方，占比37%。公司今年以来明显加强了二线城市的战略布局，新增项目中二线城市的占比显著提升，但拿地均价并未明显提升，2019年上半年公司新增项目的平均楼面均价仅4038元/平，体现出公司在土地投资端的能力日趋成熟。

财务预测与投资建议

维持买入评级，维持目标价8.19元。我们预测公司2019-2021年每股收益为1.17/1.72/2.19元。根据可比公司2019年7X的PE估值，我们给予公司2019年7X的PE估值，对应目标价8.19元。

风险提示

房地产销售规模不及预期。

布局城市调控政策力度超预期