川财策略周观点：

A股市场一周继续如我们所预期的反弹未完，延续震荡，但走势偏弱，主要受海外地缘政治风险以及中美贸易谈判不确定性等因素影响。短期来看，国务院支持自贸试验区进一步加大开放、降低小微企业融资成本和落实减税降费、研究提升保险资金投资权益比例、科创板确定7月22日上市等国内保增长相关政策措施将继续支撑市场风险偏好；不过美就业数据超预期向好降低美联储7月降息概率、国内7月份面临6900亿MLF到期等可能使得短期流动性宽松预期回落；情绪指标显示个股反弹空间仍有；A股反弹未完，短期面临震荡，关注5G、芯片、国产软件、科创等优质成长股以及券商、医药等低估值蓝筹。

市场趋势的核心变化因素：

（1）7月2日，国务院总理李克强在2019夏季达沃斯论坛上表示，中国将鼓励金融机构加大对小微企业信贷投放，落实好普惠性减税降费等财政支持政策。（2）6月新增非农就业22.4万，远超市场预期的16万和前值的7.2万。

行业配置和主题策略：

关注优质成长和大金融等蓝筹。（1）优质成长股是中短期主线；低估值蓝筹短期也受资金配置青睐。（2）高层表态加速推进新能源汽车科技创新和相关产业发展、进一步降低小微企业融资成本、科创板确定22日开市等短期持续提升市场对新兴成长行业的风险偏好，尤其是5G、芯片、国产软件、工业互联网、云计算、人工智能、生物科技等细分子行业中的优质个股值得中短期重点关注。（3）业绩稳定、鼓励保险资金投资股市及外资流入等使得低估值蓝筹个股仍受到机构配置，主要关注几个方面：一是大金融中的券商、信托、保险等的低估值蓝筹个股，其中券商受益于质押风险改善、交易活跃度上升、科创板带来的投行和融资业务收入上升等业绩改善；信托受益于政策鼓励信托公司与保险合作、鼓励集合信托产品投向基建等。二是消费类中的医药、汽车、商贸、食品等板块中的低估值个股，盈利增速稳定且偏高，其中医药受益于科创推升市场对生物科技及创新药等的风险偏好，且中报业绩向好；汽车尤其是新能源汽车产业链受政策刺激且行业处于底部；短期国改加速，有望利好家电、啤酒等消费类和商贸类国企。三是受益于保增长等政策支持方向且估值较低的蓝筹板块，如基建和一带一路相关的建筑、建材等。四是盈利确定性改善的周期板块，供给约束仍偏大。（4）中短期政策性主题仍是重点，科创板确定7月22日上市，科创相关概念热点短期值得重点关注；其次，习近平主席向2019世界新能源汽车大会致贺信，短期新能源汽车相关概念有望偏强。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。