市场资金面周观察

金融市场流动性：

货币市场，本周资金面相对宽松，虽然7天资金价格有所回升，但是隔夜、14天资金价格明显回落。债券市场，一级市场，利率债供给减少，需求较好，同业存单发行量明显收缩，净融资大幅回落，期限上仍以3M以内为主。二级市场，本周债市收益率普遍回落，国债10-1Y利差走扩至58bp，国开10-1Y的利差走扩至89bp。

股票市场流动性：

虽然本周融资余额小幅回升，但是整体来看股市流动性还是较上周小幅下滑。具体来说，北上资金从前期大幅净流入转为净流出，全周累计净流出26亿，产业资本持续净减持37亿，两市日均成交额持续下滑，全月来看，北上资金主要净流入的行业包括食品饮料、医药生物、银行、非银金融、家用电器；净流出行业主要包括休闲服务、公用事业。产业资本净减持的行业主要包括电子、计算机、医药生物，净增持的行业包括商业贸易、纺织服装、钢铁。

海外市场：

本周美元兑人民币中间价均值为6.87，上周均值6.88，6月均值6.88，5月均值6.85。CFETS人民币汇率指数6月28日收于92.7，6月平均93.0，5月平均94.0。美债方面，长短端收益率双双下滑，长端收益率下滑幅度大于短端，国债10-1Y的期限利差收窄至8bp。

风险提示：政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断，若未来政策监管超预期调整，则对股市流动性可能需要进一步判断分析。