核心结论：继续看好7月乃至三季度行情，蓝筹为核心突破力量。充裕的流动性以及宏观预期转暖被强化，利好核心资产。

中期视角来看，“贸易战、科创板、通胀、经济与政策预期”

等几大不确定性已接近被全部消化，我们强调的全年的上涨逻辑进入兑现期：“信贷周期反转终将带来需求企稳，长端无风险收益率下降驱动股债双牛”。行业层面我们始终建议围绕通胀确定性及受益政策环境持续改善的“价值——真成长”主线，即食品饮料、农产品、保险、券商以及自主替代的通信电子半导体板块，并围绕“核心资产”进行布局。

如何解读中美领导人在G20上达成的共识？贸易谈判阶段性缓和时间节点超出市场预期，是超预期利好。并且1、美方仍不希望中国进行“去美国化”；2、当前贸易谈判相当于回到去年底定位，贸易谈判仍将继续，后续仍会有短期波折；3、中美仍将在后续多项国际问题展开合作或对话；4、美方大概率以选票为优先考量，继续就美国对中国出口农产品问题进行博弈。

上周调整中交易数据强弱互现。①上周成交金额基尼系数继续下降，基尼系数下降通常意义上是好事；②期权市场持仓沽购比跌破1，此前已连续3日进入配置区间确认强势；③强势个股数继续回升；④机构仓位有所下降，前期抄底资金部分离场；⑤恐慌指数大幅抬升，市场避险情绪增强。

央行二季度例会文件强化流动性宽松预期。在shibor隔夜创4年来新低后，银行间流动性空前充裕。而在二季度货币政策例会文件中，央行对国际形势更显悲观，政策基调则为重视逆周期调节的“适时适度”，货币政策上仍然保留“保持流动性合理充裕”定调，且加入“把握好处置风险的力度和节奏”内容，强化了流动性宽松预期。我们根据FAMA五因子的市场风险因子及黄金平价理论可以得出，当前市场倾向于认为流动性将继续充裕，这是权益资产的最甜蜜时光。

继续买入核心资产，享受金秋上涨。近乎所有不确定性均消化，金秋攻势将至需要用仓位兑现收益。我们此前认为“6月底的中美领导人会晤无论结果如何，市场的上行都会更加流畅无阻”，当下更看好3季度市场表现。仍然建议逢回调便买入“核心资产”。行业层面，仍然建议配置食品饮料、通信设备、核心半导体、农产品、金融中的保险/券商以及可选消费即价值——真成长主线，合理仓位配置通胀驱动的贵金属，弹性可围绕超跌成长如计算机、军工展开。

风险提示：贸易战形势恶化超预期，宏观经济下行超预期。