七月A股策略—李立峰：资金不眠，反弹继续进入7月，市场将主要的焦点放在“美联储的降息前景、中美贸易进展、国内经济与政策”这三大点上。总体来看，我们倾向于这三大因子将阶段性有所好转，我们重申中期策略研报中对A股下半年走势的观点：A股的底部区间自6月中下旬开始，A股反弹继续。

一、美联储7月进行首次降息的可能性依旧较大。经济数据面，美国商务部周三报告称，美国5月耐用品订单环比下降1.3%，预期0.0%。前值从-2.1%修正为-2.8%。美国6月消费者信心指数表现疲弱，加深投资者对经济前景的忧虑。按照芝加哥商业交易所集团的美联储观察工具，市场预计美联储7月份降息25个基点的概率高达79%。降息50个基点的可能性21%。

全球降息预期趋强，全球资金面宽松。美国：国债收益率：10年降至2.05%，处于2016年11月以来的最低点；中国银行间国债到期收益率：10年，3.2602，相对较低水平；

二、G20峰会后中美贸易重启贸易谈判，中美贸易谈判代表团重回谈判桌是大概率事件，与此同时“3250亿商品的关税”或被推后，7月迎来中美贸易阶段性缓和短暂的时间窗口期；

三、步入7月，国内经济增长相对平稳，并叠加资本市场对外开放的进一步扩大，我们预计7月份有250-300亿“北上”资金净流入A股。

投资建议：步入7月，上述三大因素有助于A股超跌反弹行情，与此同时，我们也应看到潜在制约A股反弹高度的风险点，如A股企业盈利偏弱、A股产业资本减持，且包商行被接管引发市场信用收缩，金融机构同业业务避险情绪很难说短期内完全释放。鉴于此，我们预计本轮A股超跌反弹有望延续，但反弹高度受限于3100点附近。行业配置上，行业上我们仍主推“金融、消费”板块，对弱周期且有政策红利的“新能源（光伏）”板块我们亦给予推荐评级。

风险提示：海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）、政策监管（金融去杠杆等）。