板块看法

本周对行业的评级无变动，关注贵金属的配置机会——本周对29个一级行业的看法和前一期保持一致，细分行业中可以关注贵金属的配置机会。近期亚洲多个经济体进行了降息操作，表明经济下行压力有所显现。而美国经济数据也出现下行迹象，美国通胀保值债券（TIPS）收益率持续下行，市场对美联储降息的预期大幅提升。叠加一系列地缘政治事件及中美贸易摩擦对风险偏好的打压，黄金等贵金属价格大幅上涨。未来全球经济下行压力仍然较大，美国等国家货币政策放松的可能性仍然较高，贵金属价格有望持续受益。

继续看好行业政策落地及受益涨价预期的品种，长期继续看好“核心资产”、“大创新”方向

——1）行业政策落地的品种：光伏风电。近日能源局发布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》。政策层面不确定性大幅降低，光伏装机需求将于下半年集中释放，同时风电的三年抢装周期启动。

——2）继续看好有望受益涨价预期的品种。今年以来，受天气和农产品病虫害、一二线房价回暖、关税提升、汇率贬值等因素影响，市场的通胀预期开始上升。因此可以继续关注：①受猪瘟影响本轮猪价涨幅可能超预期，养猪、养鸡等板块有望持续受益。②受农作物国外产区天气影响及国内产区病虫害影响，农产品期货价近期快速上涨，种植业板块有望受益。③通胀提升时单价较低同时需求弹性较低的消费品，例如调味品、生鲜零售、零食等。

——3）长期继续看好核心资产和大创新，关注我们此前重磅推出的“核心资产50/100”和“大创新50/100”组合。今年MSCI纳入有望带来超过4000亿人民币的增量资金，外资持股已经接近公募并可能在今年超过。过去40年中国经济的高速发展已经沉淀了一批各行各业的优质资产，未来更是有望进一步成为全球顶级公司，从而吸引全球配置资金。MSCI加速纳入中盘股和创业板、科创板正式实施，有望带来新增量资金。流动性改善及减税降费等政策，直接改善创新型企业成本端。长期继续看好以高端制造、通信、计算机等行业为代表的“大创新”方向。我们此前发布的“核心资产50”和“核心资产100”组合今年累计涨幅分别为30.88%、30.11%，好于沪深300（21.4%）和上证50（21.48%）；“大创新50”和“大创新100”组合今年累计收益分别达21.37%、21.82%，好于创业板指（18.64%）和中证500（17.85%）。

风险提示

宏观经济表现与预期不符，政策发展与预期不符，中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期