摘要

市场总是在不经意间打破大多数人的预期。在经历连续调整后，市场在2820一线止跌企稳。今日展开绝地反弹，诺曼底防线强悍转身。沪指上涨2.6%，创业板指大涨近4%，成交量也有所放大。我们认为，这是一轮政策触发的反弹，有一定的可持续性。沪指有望接近3050点一线，创业板指有望接近1600点。

当前，国内外经济初露弱相，但政策的变化，使人们对经济托底和流动性放松有了期待。

首先是海外政策的调整，宽松意图明显。美联储对降息持开放态度，很可能通过降息来对冲贸易战影响以及提升通胀预期。

之后是国内政策微调，托底性刺激出台。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，反映了领导层对当前经济看法及政策调整意图。有望带动基建增速提高5个百分点左右。

投资策略：综合来看，这是一次政策刺激带来的市场反弹，有一定的可持续性。

配置依然维持两大方向：其一是受经济下行影响较小的消费龙头，如中国平安（601318）、五粮液（000858）、海天味业（603288）、永辉超市（601933）、中国国旅（601888）等；其二是国内会大力支持的自主可控、进口替代领域的龙头标的，包括北方华创（002371）、中科曙光（603019）、立讯精密（002475）、科大讯飞（002230）、比亚迪（002594）、宁德时代（300750）、药明康德（603259）等。

风险提示：政策力度不及预期。