2019年6月11日，A股市场大幅上行，上证综指报收2925.72点，上涨2.58%，建材、食品饮料行业领涨。

核心结论：专项债新政及北上资金流入影响下，今日A股市场大涨。基建投资加码预期下，建材、建筑为代表的逆周期板块大幅上行；机构抱团下食品饮料为代表的消费品板块涨幅居前。对于后市方向预判，我们在5月中旬提出1个月反弹窗口正在兑现（参见《关关难过关关过：备战A股反弹窗口》，《北上资金调仓换股，增量外资助推反弹》报告）。

后续考虑到6月日历效应不佳以及中美贸易摩擦的不确定性，增量资金入市持续性存疑。我们建议投资者反弹过程中注意控制仓位，保持中性，逢高减仓锁定盈利。行业选择上，适当减持前期强势板块，关注建筑、汽车、电力及商贸零售行业。主要逻辑如下：

1）海外因素仍将成为影响6月份市场预期的关键因素。当前市场对中美贸易摩擦情景定价不足，博弈气氛较浓。考虑到事件本身的高度不确定性，我们建议投资者应该做好中美贸易走向的各种情景应对。

2）市场流动性层面，6月份银行间流动性压力为全年最高。受商业银行同业负债打破刚兑影响，市场同业存单发行萎缩，中小银行融资难问题浮出，为6月市场流动性冲击增加一丝隐患。受此影响，市场增量资金入市持续性存疑。

3）鉴于6月潜在的流动性和海外因素的不确定性，我们建议投资者仓位维持中性，注意逢高减仓，等待中美贸易摩擦事态逐渐明朗。从投资策略上，仓位优于结构。市场风格上建议大市值成长配置方向以继续享有流动性和高增长估值溢价。行业配置层面，建议适当减持前期强势板块，关注建筑、汽车、电力及商贸零售行业。

风险提示：中美贸易摩擦加剧，流动性超预期紧张。