研究结论

或有反弹，但不改变下行趋势

本周（2019.5.27-5.31），上证综指上涨1.60%，涨45.70点，收至2898.7点。沪深300涨1%，中证500涨1.45%，创业板指涨2.76%。市场在连续下跌五周后反弹。

2019年初我们对市场的判断为《一季度行情值得期待（20190107）》，四月初开始转为谨慎，《四月震荡调整，逐步转为防御（20190331）》认为“4-5月份在2800-3000点之间盘整的可能性加大”，《五月展望：继续回调（20190428）》仍坚持这一观点。年初至今的走势基本符合我们判断。展望2019年认为，“波动较大、趋势性机会较小，也或为2020年形成趋势性上涨准备的一年”。本周市场继续下跌，从技术分析角度我们认为：

1、继续维持《或有反弹，但不改下行趋势（20190526）》的观点：中期来看，“建议关注2730点”，“调整还未结束”，“建议把观测点推迟至6月中下旬”，同时“未来若出现反弹，3000点将成为压力位”；短期认为，“下周或有弱反弹，但仍不会改变下行趋势”。目前来看，上证指数、上证50和沪深300指数的周K线都受基准线的支撑，短期内将云层上限和基准线之间进行反弹和波动，同时下跌的速度和幅度也进一步下降，6月份将是筑底的关键月份。

2、继续维持“中小创仍继续调整”的观点。《或有反弹，但不改下行趋势（20190526）》认为，“本周中证500和创业板指的日线和周线全部跌破重要支撑，中小板指数周线跌破云层下端，中小创继续走弱于上证50和沪深300”。《暴跌令人沮丧，但不必过于悲观（20190512）》认为，“一旦月线的落后线击穿云层，自年初以来的反弹或将面临趋势性结束”。继续维持《市场仍在下跌过程中（20190518）》观点，“从时间周期来看，短期并无明确的周期支撑点”。本周市场并无太大变化，跟随主板反弹。

3、继续维持“上证50指数将跑赢创业板指”的观点。同时，我们认为“本轮下跌已经暴露了市场风险，后市不应太过悲观”。

风险提示

经济政策变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差