展望2019年,A股市场在科创板的背景下,市场会迎来哪些巨变?2019年的投资机会怎样?看好哪些领域的投资机会?为此,基石资本管理合伙人陈延立接受了《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)的专访。基石资本是一家历史渊源深厚的另类投资管理机构,拥有近20年的股权投资管理经验,是中国最早的创业投资机构之一。

科创板给企业更多选择

NBD:您认为科创板会有哪些特点?

陈延立:首先,注册制解决了当前核准制上市门槛高、难以满足初创企业融资需求的弊端,增加了科创企业本土融资的能力和途径。其次,科创板拓宽了具有科技型项目储备投资机构PE/VC的退出渠道,提升一级市场的活力,从而更积极地为科创企业服务。再者,注册制减少了寻租空间,降低了监管者承担的责任与压力,通过充分的信息披露与市场博弈形成公允价值,做到“优胜劣汰”,达到净化市场的目的。最后,科创板不同于以往的主板、创业板、中小板等,可以从底层机制上深入的优化改革,可以考虑同股不同权、利润亏损等企业,从发行环节、交易环节、退市环节都可以有相对灵活的制度安排。

NBD:科创板对目前A股市场有哪些影响?

陈延立:从科创企业的角度来看,科创板给与企业更多的选择,从发行估值定价、上市后的流动性及资本运作等方面均与传统主板、创业板等有一定区别,企业可以更加灵活地规划自身安排。首先,科创板的行业限定在高新技术产业和战略性新兴产业,包括互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等,有利于支持我国科技企业做大做强,对提升我国科技实力和竞争力来说意义重大。

其次,科创板可以淡化盈利等传统指标,设置多项可选标准,或引入营收增长、研发投入等指标,有利于满足不同类型企业不同发展阶段的需求,企业能够更好专注于自身经营,不必像以往核准制下朝着各项要求“梳妆打扮”。总之,科创板的提出丰富完善了我国多层次资本市场结构,新的板块有利于新的制度安排,有利于我国资本市场的发展演化。同时,科创板的定位有利于促进我国经济转型升级,有利于提升我国科技硬实力。

有利于市场去伪存真

NBD:对于2019年的资本市场,您看好哪些板块的投资机会?

陈延立:我们认为,明年有较多的行业会出现投资机会,包括新能源汽车、5G通信、云计算、新零售、大消费等。我国的新能源产业走在世界前列,相关的企业将充分受益政策红利、市场红利、产业红利。5G和云计算都是科技发展的大方向,增加了应用场景及IT资源效率,我国在相关技术布局及市场配套都有一定的优势。零售和消费行业作为弱周期的行业,在经济下行周期具有较好的防御价值。我们仍然坚信中国现在以及未来数年,将会是一批具有全球竞争力的中国伟大公司崛起的时代。我们将会继续挖掘中国核心资产,对于有清晰的盈利模式、较好的竞争格局、足够大的产业空间的公司。

NBD:在科创板推出的背景下,对于明年的科技概念您是怎么看的?

陈延立:科创板的设立加大了市场上科技企业的供给,有利于通过市场力量去伪存真,让真正有价值的科技企业得到市场认可。对于A股上市的科技企业来说,科创板的推出是一块试金石,以往“炒概念”的伪科技股将在供给增加的情况下失去稀缺性,对于这类企业的估值体系将会发生变化。反之,一些科技“真实力”企业将会得到市场的认可,资金将偏好于拥有核心技术的龙头企业。