瀚蓝环境位于广东省佛山市,2000年上市,实际控制人为广东省佛山市南海区公有资产管理办公室。公司是佛山地区水务、燃气等公用事业的运营商,具有成熟的投资运营管理经验。

2006年公司通过收购南海垃圾焚烧发电一厂,开始进入固废业务经营;2012年又投资超过20亿元,建成南海固废处理环保产业园,为国内少见;2014年完成对创冠环保(中国)有限公司(以下简称“创冠中国”)的收购,固废处理项目的投资和运营开始走向全国。

固废全产业链覆盖值得期待。通过与德国瑞曼迪斯合作、控股驼王生物,固废业务进一步由生活垃圾、餐厨垃圾处理,延伸拓展至危废处理、农业固废处理等领域,实现“前端垃圾转运-中端各类垃圾处理-末端渗滤液及飞灰处理”的产业链全覆盖,“大固废”战略稳步推进。

水务与燃气提供稳定现金流。水务是公司进入最早的业务领域,目前已形成“取水-制水-输水-终端服务”的供水服务全产业链,以及“污水处理管网运营维护-泵站管理-污水处理厂运营管理”的污水处理服务全产业链。截至2017年,自来水供应能力136万立方米/日,污水处理能力58.3万吨/日。公司自2011年起开始布局燃气业务,实现对佛山市南海燃气发展有限公司100%控股。水务及燃气等业务为公司项目扩张提供稳健充沛的现金流支撑。

环保行业市场空间广阔。我国大气、水、土壤环境仍有较大提升空间,生态环境依然存在短板,在稳投资的背景下,环境治理成为具有正外部性的优质内需。基建补短板将聚焦农村环境、城镇生活污水、生活垃圾、危险废物处理设施建设以及黑臭水体和重点流域水环境综合治理,细分行业需求有望得到释放。

瀚蓝环境是兼具公用事业稳定性与环保增长性的全面型环境服务企业,看好公司燃气与水务提供稳定现金流、“大固废”布局提供业绩弹性的商业模式,稳健与成长兼具,在环保需求持续释放的背景下持续增长可期。