12月7日，中泰证券发布房地产行业点评。

投资要点

克而瑞发布2023年11月房地产企业销售TOP100排行榜，百强房企单月全口径销售金额同比下降30.6%。万科地产单月销售排名行业第一，实现销售金额314.3亿元，保利发展和华润置地分列二三位，单月分别实现销售金额312.9亿元和242.1亿元。

行业：销售继续探底，政策新一轮放松

11月百强房企11月单月累计实现销售金额4285亿元，同比下降-30.6%，环比下降-3.4%;1-11月百强房企累计实现销售金额55288亿元，同比下降-15.5%，销售增速持续下滑。整体来看，随着前期各项放松政策带来的需求集中释放期逐渐结束，叠加房地产市场“金九银十”已过，11月百强房企销售同环比增速较10月均有一定回落;同时，新的宽松政策，如房企白名单、“三个不低于”、深圳下调二套房首付比例等，仍在持续出台。中泰证券预计，随着需求端政策的持续发力和融资端政策对于房企主体的信用增进，未来头部房企销售有望逐步回暖。

房企：少数房企单月同比增长，头部房企表现稍强

11月单月销售超百亿的房企数量为14家，较上年同期减少4家。保利发展单月实现全口径销售金额312.9亿元，万科地产和华润置地单月分别实现销售金额314.3亿元和242.1亿元。1-11月，保利发展、万科和中海地产分别累计实现全口径销售金额3995、3430.4和2870亿元，分列行业前三。从销售增速来看，11月排名TOP1-5房企的表现稍优于其余各梯队，各梯队均呈现出明显的下滑态势;在TOP30房企中，仅有4家房企实现了销售规模的正增长，整体表现不佳。

投资建议：随着前期“认房不认贷”等各项放松政策带来的需求集中释放期逐渐结束，叠加房地产市场“金九银十”已过，11月百强房企销售同环比增速较10月均有一定回落。但同时也需要看到，新的宽松政策，如房企白名单、“三个不低于”、深圳下调二套房首付比例等，在11月陆续出台，有望带动后续销售逐步回暖。当前，房地产行业政策持续放松，销售持续探底，板块估值较低，值得重点关注。中泰证券重点推荐房企包括华发股份、中华企业、滨江集团、保利发展、招商蛇口、万科A等;相关受益标的包括华润置地、绿城中国、中国海外发展、越秀地产、城建发展等。

风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期，房企债务持续违约。