12月4日，民生证券发布2023年11月中国房地产销售数据点评。

11月销售金额环比降低4.1%、同比降低30.2%，重点30城成交环比下降12%。据克而瑞报道，2023年11月Top100开发商销售操盘金额为3901.9亿元，同比2022年11月下滑30.2%，相较于2021年11月下滑48.0%;环比10月降低4.1%。

企业分化持续加剧，央国企继续保持稳健。据克而瑞报道，2023年11月Top20全口径销售排名的开发商中，万科地产、保利发展和华润置地分别以314.3亿元、312.9亿元和242.1亿元排名前三;月度同比销售金额方面，共有2家开发商招商蛇口和华润置地同比为正，同比分别增长3.24%和9.05%。同比下降超过50%的开发商有3家，其中碧桂园和融创中国同比降幅较大，分别为76.39%和56.53%。目前形势下，央国企韧性较强，房企分化格局持续加剧。

住房和城乡建部部长倪虹指出，房地产发展新模式下，拼的是高质量、新科技、好服务。11月11日，新华社播发对住房和城乡建设部党组书记、部长倪虹的对话报道，专题解读中国房地产市场。倪虹指出，今年房地产市场“前高、中低、后稳”，保交楼工作扎实推进。过去在解决“有没有”时期追求速度和数量的发展模式，已不适应现在解决“好不好”问题、高质量发展阶段的新要求，亟需构建新的发展模式。

投资建议：建议关注A股具备重点城市投资能力的企业如保利发展、招商蛇口;以及港股低估值高弹性的中国金茂，中国海外发展等优质行业龙头。

风险提示：信心修复不及预期，销售回暖不及预期。