11月13日，东莞证券发布房地产行业周报。

行情回顾：截至11月10日，申万房地产板块本周上涨2.26%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，在申万31个行业中排名第6位;月初至今上涨0.39%;本年下跌19.89%。SW二级房地产板块方面，本周SW房地产开发上涨2.12%，SW房地产服务上涨6.15%。

房地产个股涨跌情况：皇庭国际、格力地产、大龙地产、迪马股份、金地集团周涨幅居前;皇庭国际、格力地产、万通发展、迪马股份、*ST新联月涨幅居前;张江高科、云南城投、中国国贸、城建发展、铁岭新城年度涨幅居前。*ST同达、*ST泛海、陆家嘴、云南城投、京基智农周跌幅居前。

房地产板块本周估值：截至2023年11月10日，SW房地产板块整体PE(TTM)为11.88倍，目前板块估值处于近一年平均估值之下。

房地产行业周观点：本周房地产板块出现一定幅度反弹，周涨幅为2.26%，跑赢沪深300指数约2.2个百分点，在申万二级行业板块中排名第6位，表现优于过去几周。但今年以来累计跌幅仍接近20%，板块指数当前已经跌至2014年6月底的水平，板块整体PB(LF)也处于历史底部区间，整体估值较低，超跌明显。

2023年前三季度行业整体营收同比小幅下降，但营业利润、净利润及归属净利润同比增速均转正，扭转2020年以来持续下跌的状况，并且涨幅较中报时明显提升(中报时同比仍为负增长，但跌幅较前几季度持续收窄)。可见，房地产行业盈利情况持续修复，行业盈利最困难时期或许已经过去。从销售情况看，9月全国商品房及商品住宅销售面积、销售金额环比8月均有明显改善，预计在房地产政策利好持续叠加之下，四季度楼市销售将会持续平稳回升。行业基本面逐步探底回升，将能支撑板块走势向上修复。

10月底中央金融工作会议强调：“促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，...构建房地产发展新模式。”随后人民银行积极落实中央金融工作会议指示精神，加力推动“第二支箭”，即债券融资支持工具，支持民营房地产企业融资。据悉，龙湖、金辉、华宇、新希望地产等多家民营房企债券发行项目正在稳步推进中，近期也将支持新城控股、美的置业、卓越商管等民营房企发行债券。从数据上看，截止当前房企融资改善情况仍相对有限，根据克而瑞研究中心数据显示，10月80家典型房企的融资总量环比减少41.5%，同比减少51.9%。预计监管层持续发声支持房企，包括民营房企的融资，后续行业整体融资情况将改善。

行业板块近几个月出现持续下跌行情，当前板块指数跌幅较大，点位及估值均跌至近十年底部区间。在政策利好持续叠加，行业基本面逐步探底回升之下，后续板块及个股估值修复值得期待。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。包括保利发展(600048)、华发股份(600325)、万科A(000002)、滨江集团(002244)、招商蛇口(001979)等。

风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足;楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低;房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现;经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足。