智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，猪价弱预期下产能或持续去化至明年上半年。该行认为，长期持续的亏损或已经导致行业现金流枯竭，在猪价持续低迷的背景下，产能去化有望加速且持续性较强，当前生猪板块已经迎来重点布局窗口，未来半年行情可期。动保方面，猪价回暖三季度动保企业经营环比改善，重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会。

华创证券主要观点如下：

行情走势：

本周(11.06-11.10)沪深300指数整体上涨，相比上周上涨0.07%。农林牧渔II(申万)指数收于2818，相比上周下跌0.2%。农产品加工(+0.54%)涨幅最大。从估值来看，动物保健、饲料行业PE/PB均低于平均值(一年)，种植业、养殖业、水产养殖PE高于平均值(一年)、PB低于平均值(一年)。

生猪：第三方数据显示10月行业产能加速去化，猪价弱预期下产能将持续去化。

第三方机构公布10月能繁存栏去化数据，其中涌益为-0.85%、钢联为-0.44%，各家数据因样本不同数值略有差异，但相对9月均呈加速去化趋势。行情方面，猪价持续位于成本线以下，涌益11月15日全国生猪均价14.24元/公斤，断奶仔猪、淘汰母猪价格仍处低位，行业主动去产能趋势明显。

展望后市，生猪供给偏多基础上仍在环比增加，9月末全国规模猪场的中大猪存栏量环比+2.4%，预示着11月份前后生猪市场供应将持续增加，今年4-9月份全国新生仔猪量同比+5.9%，预示着从现在开始的半年内(包括元旦春节)猪肉市场供应较为充足;需求端来看，预计下半年消费复苏拉动较弱，生猪期货合约2401报价15.60元/kg、压低旺季价格反弹预期，农业农村部表示“明年春节后可能出现消费淡季与生猪出栏量增加‘两碰头’，养猪亏损程度甚至可能重于今年同期”，该行认为猪价弱预期下产能或持续去化至明年上半年。该行认为，长期持续的亏损或已经导致行业现金流枯竭，在猪价持续低迷的背景下，产能去化有望加速且持续性较强，当前生猪板块已经迎来重点布局窗口，未来半年行情可期。

稳健标的建议关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)，弹性标的重点关注新五丰(600975.SH)、巨星农牧(603477.SH)，华统股份(002840.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、京基智农(000048.SZ)、东瑞股份(001201.SZ)等。

白鸡：短期引种或中断，中长期行业景气可期。

进入秋冬季候鸟迁徙季后，美国本月已报告10例商业养殖场疫情、12例后院鸡群疫情，捕杀超100万只禽类，此前唯一供种州阿拉巴马州近期业已报告2例商业养殖场疫情，或致美国引种全面中断。而国内需求仍待回暖，鸡苗价格受到鸡肉价格的持续压制，产业预期降至低点，去产能趋势明显，淘汰种鸡价格维续低位，后续产能加速出清产业链价格将迎来上行，海外引种受限的长逻辑或不断得到验证。

美国本月已报告10例商业养殖场疫情，美国引种或暂时中断。泛美卫生组织宣称美洲已有超过15个国家报告禽流感疫情，超过历史最高纪录，其中1)最大鸡肉出口国巴西截至11月12日已报告3例家禽及143例野生鸟类禽流感病例，若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情，将对全球鸡肉贸易产生较大影响，全球种源紧张情况或持续;2)美国史上最严重禽流感疫情延续，阿拉巴马州已发生2例商业养殖场疫情。今年年中美国有5个月时间未爆发HPAI商业养殖场疫情，但秋冬季候鸟迁徙季到来后疫情开始持续增加。截至23年11月10日，美国本轮禽流感疫情已发生360例商业养殖场、544例家庭养殖HPAI，扑杀禽类数量超过6153万只，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量。且目前美国疫情已中断6个月的俄克拉荷马州等地尚未被恢复通关，预计美国供种压力或将持续。

该行预计鸡周期将来临。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显;另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期实现大幅增长，产业链利润向上游种苗环节集中，优势种苗企业或可获得超额收益。目前板块回调后估值已处于低位，预计后续海外引种受限的长逻辑将不断得到验证，且在进口引种受限背景下优秀种苗企业售价与市场均价将持续维持优势，重点推荐规模持续增长、有望获取周期利润与壁垒利润的益生股份，被低估的白羽鸡龙头禾丰股份(603609.SH)，建议关注仙坛股份(002746.SZ)、民和股份(002234.SZ)、圣农发展(002299.SZ)等。

动保：猪价回暖三季度动保企业经营环比改善，重点关注非瘟疫苗研发推进带来的投资机会。

3季度养殖景气度回暖，动保企业销售端有所恢复，从三季报来看业绩端环比改善显著。随着行业供给端高质量产能的释放，行业竞争加剧，头部企业不断加码研发投入和新技术、新工艺布局，未来动保板块研发创新将成为企业制胜的关键。投资层面，非瘟疫苗研发扎实推进，其中亚单位技术路线阶段性领跑，当前已进入到应急评价的效力评价试验准备以及试验方案制定阶段，等正式方案落地后有望加快推进相关评审工作。

该行认为，若非瘟疫苗