10月18日，东莞证券发布房地产行业周报。

投资要点：

行情回顾：截至10月13日，申万房地产板块本周下跌3.4%，跑输沪深300指数2.69个百分点，在申万31个行业中排名第26;月初至今下跌3.4%;本年下跌16.86%。SW二级房地产板块方面，本周SW房地产开发下跌2.23%，SW房地产服务下跌3.93%。

房地产个股涨跌情况：张江高科、中迪投资、福瑞达、万业企业、*ST同达周涨幅居前;张江高科、中迪投资、福瑞达、万业企业、*ST同达月涨幅居前;张江高科、*ST泛海、城建发展、中国国贸、京投发展年度涨幅居前。*ST泛海、京基智农、华夏幸福、金科股份、ST世茂周跌幅居前。

房地产板块本周估值：截至2023年10月13日，SW房地产板块整体PE(TTM)为11.7倍，目前板块估值处于近一年平均估值之下。

房地产行业周观点：本周房地产板块出现持续下探走势，周跌幅为3.4%，在申万二级行业板块中排名靠后，跌幅较大;今年以来累计跌幅达到16.86%。板块整体走势低迷，出现持续下探。板块指数当前已经跌至2014年6月底的水平，创出近九年多的新低;板块整体PB(LF)也创出2000年以来的新低。

根据统计，9月TOP100房企操盘口径销售额4042.6亿元，同比降低29.2%，环比增长17.8%，环比增幅高于去年同期;权益口径销售金额3009.2亿元，同比降低29.2%，环比增长14.9%。显示9月销售环比8月有一定幅度改善。从中秋国庆期间整体销售情况看，在楼市政策持续叠加及促销带动下，市场情绪及气氛有所回暖，销售环比有所修复，特别是一线城市回暖更明显。相信后续政策将持续发力推进，四季度楼市销售将持续转暖。

东莞证券认为，当前低迷的房地产板块行情，已经对全年销售出现下滑有所预期与反映。当前板块整体跌幅较深，板块指数已经跌至2014年6月底的水平，板块整体PB水平也创出历史新低，超跌明显。在托底经济背景下，楼市优化政策预计四季度仍会进一步推进，特别是一线城市在楼市政策优化上空间及带动效果更好，将会持续发力。四季度行业销售逐步修复，同时市场对于房企本年业绩改善预期提升，将能带动市场情绪。另一方面，房企债务危机也将逐步化解，有助行业走出周期底部。而在行业经历了大洗牌及出清过后，剩下的经营稳健及优质房企将更能获得行业后续持续健康发展的机遇，进一步提升市场占有率，并能更好地实现估值回升。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业。包括保利发展(600048)、华发股份(600325)、万科A(000002)、滨江集团(002244)、招商蛇口(001979)等。

风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足;楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低;房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现;经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足。