智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，当前周期位置和估值位置均在底部，把握趋势比纠结数据本身更加重要，猪病扰动下，叠加行业持续深度亏损影响，产能持续去化的趋势或持续。在等待数据证实和判断事物发展方向之间，该行更倾向于后者，且把握布局机会要更敢于乐观。

稳健标的建议关注：牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)，弹性标的重点关注新五丰(600975.SH)、巨星农牧(603477.SH)，华统股份(002840.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、京基智农(000048.SZ)、东瑞股份(001201.SZ)等。

行情走势：本周(08.28-09.01)沪深300指数整体上涨，相比上周上涨2.22%。农林牧渔II(申万)指数收于2908，相比上周上涨0.17%。动物保健Ⅱ(+4.50%)涨幅最大，渔业(-10.15%)跌幅最大。从估值来看，种植业、养殖业、动物保健、饲料行业PE/PB均低于平均值(一年)，水产养殖PE/PB均高于平均值(一年)。

华创证券主要观点如下：

生猪：上市企业半年报深度亏损，猪价或迎关键期。上市猪企23H1营收、归母净利分别为2490亿、-178亿，yoy+17.8%、+15.6%，行业持续亏损，资产负债表紧张程度加剧，资产负债率已升至68%。行情方面，猪价短期快速爬升后上行阻力明显，本周全国生猪均价17.12元/公斤，生猪期货合约2311报价跌2.97%至16.84元/kg;展望后市，供给偏多基础上仍在环比增加，今年2-7月份全国新生仔猪量同比增长8.4%，处于近年来高位;需求端下半年处于消费旺季，但宏观复苏较缓背景下消费拉动较弱，预计价格持续大幅修复难度较大，当前24年期货合约均在16元/kg左右。当前时点中秋国庆消费旺季即将来临，若前期二育出栏等因素压制猪价，猪价旺季不旺或导致行业信心走弱，产能去化进一步加速。同时上市猪企半年报成本差异明显，优秀龙头企业成本优势继续扩大，7月牧原完全成本已降至14.3元/kg，部分优秀场线成本降至13元/kg以下，成本优势企业将拥有周期底部时更强的生存能力和周期景气时较好的盈利表现。

当前周期位置和估值位置均在底部，把握趋势比纠结数据本身更加重要，猪病扰动下，叠加行业持续深度亏损影响，产能持续去化的趋势或持续。该行认为，在等待数据证实和判断事物发展方向之间，更倾向于后者，且把握布局机会要更敢于乐观。稳健标的建议关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、新希望(000876.SZ)，弹性标的重点关注新五丰(600975.SH)、巨星农牧(603477.SH)，华统股份(002840.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、京基智农(000048.SZ)、东瑞股份(001201.SZ)等。

白鸡：白鸡企业半年报高增，行业景气可期。肉禽企业半年报业绩高增，SW肉禽养殖板块23H1营收、归母净利分别为349亿、5.22亿，yoy+29%、153%，上半年行情景气，下半年或环比继续向好。短期看前期换羽种鸡产能在8月逐步释放，导致短期供给压力增加，山东大型企业鸡苗9月2日报价2.6元/羽，烟台地区毛鸡报价4.1元/斤，但在产父母代存栏已出现下降趋势，协会第34周数据环比下降-2.56%，预计短期供给压力将逐步减弱;中长期看，在22年下半年祖代产能短缺并未传导到商品代情况下，商品代鸡苗及鸡肉价格表现已较为强势，父母代鸡苗价格维持高位，随着上游祖代产能缺口的传递，需求层面消费的边际复苏，预计下半年商品代价格将好于上半年，行业景气确定性高。

全球禽流感持续发展，国内上半年海外引种仅占35%，种源缺口仍在累积。泛美卫生组织宣称美洲已有超过15个国家报告禽流感疫情，超过历史最高纪录，其中1)最大鸡肉出口国巴西截至9月2日已报告2例家禽及86例野生鸟类禽流感病例，若全球第一大鸡肉出口国发生家禽疫情，将对全球鸡肉贸易产生较大影响，全球种源紧张情况或持续;

2)美国史上最严重禽流感疫情延续。截至23年9月1日，美国本轮禽流感疫情已发生325例商业养殖场、514例家庭养殖HPAI、扑杀禽类数量达到5879万只，相较上一轮禽流感疫情在更短的时间内产生了更大的影响范围与扑杀数量，且野鸟和后院疫情仍在持续发生。目前美国4个主要供种州中仅剩阿拉巴马州可以供种，疫情爆发停止已满6个月的俄克拉荷马州尚未被恢复通关，海外禽流感正向新地区和“地方性全年”发展，秋冬季候鸟迁移可能导致疫情传播，预计美国供种压力或将持续。协会显示国内上半年祖代更新中海外引进仅占比35%，海外产能紧张状态下引种量预计仍处低位，种源缺口有望进一步放大。

该行预计，鸡周期将来临，这一轮是有望创出历史新高的。从长周期视角看，在持续高粮价背景下，白鸡作为料肉比最低的动物蛋白其性价比和经济性优势会进一步体现，行业长期成长性已经凸显;另一方面，龙头企业的规模相比上轮周期有明显扩张，本轮周期的利润兑现能力有望较上轮周期实现大幅增长，产业链利润向上游种苗环节集中，优势种苗企业或可获得超额收益。整体板块已迎来极佳的配置机会，或将迎来下半年上游缺口传导至终端后的价格催化，重点推荐规模持续增长、有望获取周期利润与壁垒利润的益生股份，被低估的白羽鸡龙头禾丰股份，建议关注仙坛股份(002746.SZ)、民和股