7月19日，财通证券发布2023年1-6月国家统计局房地产数据点评。

事件：7月17日，国家统计局发布2023年1-6月全国房地产市场基本情况。

销售增速进一步回落，东部地区表现相对较优：1-6月全国商品房销售金额为6.31万亿元，同比+1.1%，增速较上月收窄7.3pct;其中住宅累计销售金额5.66万亿元，同比+3.7%，增速较上月收窄8.2pct。1-6月销售面积为5.95亿方，同比-5.3%，降幅较上月扩大4.4pct;其中住宅累计销售面积为5.16亿方，同比-2.8%，增速较上月由正转负，回落5.1pct。从单月数据来看，6月单月销售金额为1.33万亿元，同比-19.2%，增速较上月由正转负，回落26.1pct;其中住宅单月销售金额为1.15万亿元，同比-19.5%，增速较上月由正转负，回落31.7pct。6月单月销售面积为1.09亿方，同比1.31亿方，同比-18.2%，降幅较上月扩大15.2pct;其中住宅销售面积为1.09亿方，同比-18.0%，增速较上月从微增转负，回落18.6pct。总体来看，6月销售数据进一步下行。分地区来看，累计销售额除东部地区同比+7.1%外，区域地区同比增速均为负，分别为东北地区同比-0.8%，西部地区同比-6.0%，中部地区同比-9.0%;单月销售额同比均下滑，分别为东部地区同比-13.9%，中部地区同比-23.1%，西部地区同比-29.0%，东北地区同比-40.9%;东部地区表现相对优于其他地区。6月销售表现进一步下行，主要原因可能在于：(1)积压的销售需求集中释放之后，市场回归理性，在对房价没有快速上涨预期的情况下，购房者观望情绪较浓;(2)目前房企仍以去库存为主要目标，在销售未见明显好转的背景下，房企新推盘没有明显增加。

开发投资进一步承压，开竣工端持续分歧：1-6月房地产开发投资累计完成额5.86万亿元，同比-7.9%，跌幅较上月微扩大0.7pct;其中住宅开发投资累计完成额4.44万亿元，同比-7.3%，跌幅较上月微扩大0.9pct。分地区看，东部地区累计同比-2.7%，中部地区累计同比-8.4%，西部地区累计同比-19.4%，东北地区累计同比-20.8%，东部地区同比表现相对较优。新开工方面，1-6月累计新开工面积同比下跌24.3%，其中住宅新开工面积累计同比下跌24.9%，跌幅分别较上月扩大1.7pct、2.2pct，开工端表现持续低迷，主要原因可能在于：房企基于对资金安全性的考量，在销售去化确定性有待验证的阶段，开工意愿并不强烈。施工端同样表现较弱，累计施工面积同比-6.6%，其中住宅施工面积累计同比-6.9%，跌幅分别较上月略微扩大0.4pct、0.4pct。而竣工端受益于保交楼政策等的推动，前6月累计竣工面积同比+19.0%，增速较上月略微收窄0.6pct。

房企资金面表现较弱，个人按揭贷款累计同比微增2.7%：1-6月房地产企业到位资金6.88万亿元，同比-9.8%，降幅较上月扩大3.2pct。细分来源来看，国内贷款0.87万亿元，同比-11.1%;自筹资金2.06万亿元，同比-23.4%;定金及预收款2.43万亿元，同比-0.9%;个人按揭贷款1.24万亿元，同比+2.7%。

投资建议：从销售数据来看，6月整体销售增速进一步放缓，且不同地区之间的分化明显，东部地区表现优于其他地区。进入6月以来，从财通证券跟踪的日度高频数据来看，成交数据持续下行。而由于销售的不确定性，房企在投资端也相对谨慎，整体开发投资增速仍然在持续下跌。相对而言，竣工端受益于保交楼政策的推动，竣工面积仍能保持同比上涨。财通证券认为，在销售未能持续企稳之前，仍会有城市有望出台放松政策，而高能级的城市销售复苏或将先于低能级城市。建议关注前期在核心区域提前布局的房企，如：招商蛇口、保利发展、越秀地产、中海地产、华发股份、建发股份、滨江集团、龙湖集团。

风险提示：基本面不及预期，行业政策收紧，资金面收紧，个别企业出现信用风险等。