中国银河证券表示，短期看，首先，军工行业订单不明朗、重点型号降价、Q1业绩预期偏弱等估值压制因素基本pricein;其次，五年装备采购中期调整Q2或将逐步落地，订单随之可见，板块预期将迎边际改善;再次，行业复工复产叠加招投标有序重启，Q2订单落地将推动板块业绩快速回升;最后，军工板块估值分位数27.3%，提升空间依然较大。中期看，23年是“十四五”承前启后的一年，军工板块预期分化明显，无人机、远程火箭弹、战略弹、北斗三、网络安全和陆军等新领域或前期非优先领域景气度有望走高/回升。

展望23年二季度，我们建议“轻赛道，重个股”，“五维度”配置：1)新域新质，无人装备领域包括中无人机、航天电子、晶品特装;远火装备北方导航、中兵红箭;军工网络安全供应商邦彦技术;军工检测提供商思科瑞;2)航空/航发产业链，包括航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份;3)导弹/北斗三产业链，包括航天晨光、新雷能和海格通信;4)国产化提升受益标的，包括紫光国微和振华风光;5)国企改革对业绩增长改善标的，包括中航电测、国睿科技、航天发展和中航电子等。